統一全球動態多重資產基金三月份市場回顧與操作策略

3月全球股市回升，市場最恐慌時間已過去，處於情緒修復狀態。在目前貨幣 政策消息真空階段，市場評價水準也開始回升。在本波回升過程中，美國10年 期公債殖利率持續創高，但對股市未有負面影響，顯示目前股市方向不具延續 性，仍將震盪。預計4月整體股市評價回升將告一段落，進入企業獲利檢視階 段，次產業將明顯分化。債市方面，美債收益率隨聯準會升息持續走高。由於 市場擔憂升息引發經濟衰退，美債收益率曲線趨於平坦甚至倒掛。聯準會面臨 40多年來最嚴峻的通膨，市場預估今年還有8碼、明年3碼的升息幅度，大於 2015~2018年的升息循環。美債殖利率倒掛被認為是美國經濟可能衰退前兆， 但美國經濟離衰退似乎依然遙遠，利率倒掛主因還是反應對升息預期與節奏不 同。美國貨幣政策正常化節奏短期難以放緩，但隨繼續升息及實際縮表力道可 能超過市場預期，美債殖利率曲線仍可能陡峭化，對縮表的預期亦將使全球資 本市場持續波動。面對聯準會升息與全球能源和原物料上漲，作為能源輸出國 的新興市場表現優異，尤其新興國家多已領先升息。預期通膨主軸仍將支持新 興市場在升息環境下能有較佳表現。

基金目前股票部位維持65%~70%上下。因市場波動較大，故降低單一個股比 重，調高ETF比例至15%~20%。股票主要聚焦在今年營運動能強勁的電動車 及資料中心等長期趨勢向上且基本面相對無慮產業，近期亦增持新能源相關類 股。債券總投資比重則為20%間。