中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信投資級公司債ETF追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數，並主要投資於由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。截至5月底，基金持有216檔債券，持債比重98.95%，最差殖利率5.99%，最差信用利差1.34%，修正存續期間13.54年。

5月份基金淨值上漲2.44%，信用利差收斂5bps，美國經濟軟著陸有利BBB券種表現，但五月份BBB-債券信評展望為負向占整體投資級約5.7%，雖自2月份2.8%略微提升，但比例仍為近四年來新低水準，顯示信貸指標較過去仍然穩健。利率方面，美國聯準會發布新的褐皮書顯示，美國經濟活動從4月初至5月中旬持續擴張，與此同時通膨也在溫和成長，大多數地區消費者對進一步的價格上漲表示抵制，這導致利潤率下降，因為投入價格上漲。零售支出持平或略有上升，反映了可自由支配支出的減少和消費者對價格敏感度的增加，另一方面，就業市場持續降溫，回到更正常的水準。目前經濟數據好壞參半和通膨具黏著性，使部分FED官員提到今年降息次數可能會減少甚至不降息，以維持高利率一段時間為主。5月份，10年期公債利率下跌18.13bps，30年期公債利率下跌13.67bps。展望6月，現階段經濟數據顯示美國軟著陸，由於BBB利差已收窄至非常低檔，後續觀察核心通膨數據是否持續下降和正實質利率過高是否影響實體經濟發展，牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。