國泰道瓊工業平均指數基金一月份經理人報告

美國近期公布的通膨數據持續降溫，如美國12月份消費者物 價指數(CPI)年增率由11月的7.1%下降至6.5%，為2021年10月以 來低點，扣除能源與食品的核心CPI由6.0%降為5.7%；12月份 PCE物價指數年增率由11月的5.5%下降至5%，核心PCE物價亦 4.7%降至4.4%；密西根大學公布，消費者對未來1年的通膨預期 由4.4%降至4%，創下2021年4月以來新低，反應美國民眾對於 通膨的壓力感受呈現放緩，並提振1月份密大消費者信心由59.7上 升至64.6，創下9個月新高；美國12月非農就業新增22.3萬人，失 業率降至3.5%，就業市場依舊強勁，不過每小時平均薪資年增率 則由4.8%降至4.6%，低於市場預期5.0%，薪資成長放緩令通膨 壓力緩和；此外，美國上季GDP季增年率2.9%，優於市場預期的 2.6%，經濟韌性仍佳。市場預期Fed在2/1日的利率決策將放緩升 息幅度至1碼，激勵市場買盤湧入，特別先前跌深的科技股明顯反 彈，統計道瓊、S&P500、NASDAQ指數1月漲幅分別為2.8%、 6.2%與11%。

展望後勢，Fed升息步伐仍為左右美股走向的關鍵，而2月初科技大 廠-蘋果、亞馬遜、Alphabet、Meta等本將公布財報，亦將影響行情表 現。觀察近期Fed官員言論的基調其實並未有大幅變化，升息速度將放 緩、利率終點將提高、高利率水準並將維持更長久一段時間，主要擔心 市場對Fed政策有過度期待，進行影響到打擊物價的效果；然而如果通 膨緩和趨勢確立，Fed將有給予經濟更多的支持空間，不再那麼積極升 息；根據CMEFedWatchTool最新預估，2/1日升息1碼機率達到 98.1%，3/22日再升息1碼的機率則為84.3%，之後利率水準將維持不 變，最快第4季有機會降息。美國聯邦債務總額在1月19日達到31.4兆美 元的法定債務上限，為了避免美債違約，美國財政部採取非常手段，讓 政府資金至少可以運作至6月初不致於關門；目前民主黨與共和黨分別 掌握參議院與眾議院，形成分治，共和黨強硬要求拜登政府削減開支以 換取調高債務上限；信評機構-穆迪與惠譽皆認為，美國國會仍有可能 在財政部資金耗盡之前達成協議，不過兩黨在各自政治利益盤算下，在 債務上限的協商恐是歹戲拖棚。整體而言，美國通膨數據近幾個月持續 降溫，Fed升息步調亦有所放慢，不過立場預期仍會堅持打壓物價，終 端利率可能達到5%以上，美股震盪看待。