德銀遠東DWS全球原物料能源基金十二月份經理人評論

儘管地緣政治方面的眾多風險可能就會改變情況，但在季節性疲軟時期，原油和成品油的基本面仍然充滿挑戰。目前期貨投機部位也已經降低不少，在趨勢逆轉的情況下，將有機會創造了額外的潛在上漲動能。儘管在貨運需求、天氣以及柰及利亞和墨西哥新煉油廠啟動的時間，可能會決定油價的相對表現，但我們仍然看好原油而非成品。而在天然氣方面，我們預計美國的價格近期仍將受到天氣變化的影響。預期能源價格短期將維持區間震盪。

在基本金屬方面，我們仍然看好銅，因為我們認為市場低估了持續供應挑戰的嚴重性，但在鋁和鋅近期上漲之後，我們現在對更廣泛的工業金屬持中性的態度。如果中國房地產行業沒有顯著復甦，我們認為基本金屬不會出現有意義的復甦。黃金仍然是一個有吸引力的避險資產，並受到烏俄、以巴等地緣政治風險的支撐。我們預計金價將穩定在目前水準。儘管目前升息仍是一個阻力，然而升息週期的即將結束和經濟衰退預期的增加將有助於金價的支撐。

我們繼續看到小麥、玉米和棉花具有相對有吸引力的風險/回報，而相對緊張的全球供需支撐了我們對價格上漲的看法。展望未來，我們預計氣候將推動糧食市場價格波動，特別是考慮到最近巴西的乾旱問題及其對第2季種植的玉米產量的潛在影響。我們預計巴西國家西供應公司(CONAB)和美國農業部(USDA)分別將於1月10日和1月12日發布的供應更新將成為近期價格波動的關鍵驅動因素。