統一全球債券組合基金七月份市場回顧與操作策略

7月彭博美國公債指數下跌0.51%、公司債券指數上漲0.23%、美國非投資等 級債券指數上漲1.21%。展望未來，投資等級債不論在北美或西歐都保持良好 財務健康水平，仍能有效應對升息環境，市場也預期大多企業可以平穩的度過 本輪升息循環，但整體資金成本仍須等待進入降息循環後，才可望降低。非投 資等級債隨著信用利差收窄，抵禦景氣走緩及高息的融資環境能力正逐步弱 化，但近期公布美國第二季經濟成長出乎意料強勁，軟著陸機會大增，預期企 業將不至於受到資金成本與經營環境的雙面擠壓，非投資等級債可望憑藉其高 息收入維持本季表現。智利央行7月降息100bps，超過市場預期的75bps，已 為新興市場降息循環鳴槍，巴西、哥倫比亞、祕魯可望接續。持續看好新興市 場殖利率曲線的腹部和長端。如果新興市場降息週期的進展速度比市場目前預 期的更為緩慢，我們認為終端利率定價仍有下調的空間。

展望後市，預期美元區間持平，仍看好非投資等級債及新興市場債今年下半 年表現，新台幣/美元避險比率在60%上下，基金在新台幣/美元避險仍將維持 彈性避險，以降低波動為主。