報告期間美國聯準會於3/22會議升息1碼，從最新利率點陣圖顯示， 今年底前可能只會再升息一次，代表升息循環接近尾聲。然而，矽谷
銀行與瑞士信貸事件讓美國融資環境惡化，FED3月28日公布，2023 年2月美國M2存量(經季節性因素調整後)年增率報-2.4%、創史上最低，
連續第3個月呈現負值，遠低於2021年2月的26.9%，明尼亞波里斯聯 邦儲備銀行總裁卡什卡利也表示，2008-2009年金融危機經驗顯示、
銀行業恐慌和銀行業壓力的持續時間往往比預期還要長，因此不排除 當前危機尚未完全落幕，目前談矽谷銀行(SVB)倒閉對經濟的影響還為
時過早，還不清楚過去幾週的銀行業壓力究竟對信貸緊縮造成多大程 度影響。
經濟數據：報告期間公布二月份ISM製造業PMI由47.4改善為47.7， 二月份ISM服務業PMI則由55.2下滑至55.1；二月份非農就業人數大
幅增加31.1萬人，低於前期的50.4萬人；失業率則由3.4%上揚至3.6%； 二月消費者物價指數CPI年率上揚6.0%，低於前期的6.4%，核心CPI
物價年率上揚5.5%，低於前期的5.6%；二月份生產者物價指數PPI年 率4.6%，低於前期的5.7%，核心PPI年率由5.0%下滑至4.4。
資金流方面：根據EPFR統計，3月份(03/01~03/29)全球股市淨流
出$0.13BN，其中美國市場流出$20.9BN；全球債市淨流入$15.4BN； 公債淨流入$36.1BN；投資等級債淨流入$1.5BN，高收益債淨流出
$8.3BN；EM債市流出$8.0BN；貴金屬淨流入$0.7BN。BofABull& BearIndicator由4.2下滑至2.3的水位，投資人情緒再度落入偏保守的
情況。
我們對資產配置的展望更加的中性，在通貨膨脹壓力持續趨緩的環境 下，我們認為債券相對股票有利。股票市場對企業獲利與通脹下滑的敏感
度較高，因此我們的操作策略相對看好有議價優勢以及穩定現金流以及能 夠對抗通膨降溫的產業。債券部份，因評價非常具有吸引力，以及其對抗
景氣下滑的優勢，我們對投資級債券的投資策略相對優於非投資等級債券， 而利差擴大至前波高檔的情況也很有抵抗下檔風險的空間。另外，在金融
業修正之後，評價的因素讓我們傾向維持相對看好金融產業的債券。下月 關注重點：美國三月份非農就業報告、ISM製造業PMI；矽谷銀行與瑞士
信貸事件之後，全球金融業與政策走勢。
後續將密切觀察通膨數據與FED政策的影響，並留意地緣政治風險、 美國經濟數據、殖利率上揚與曲線反轉的訊號以及企業財報，進行適宜之 資產配置調整。
