統一新興市場企業債券基金十月份市場回顧與操作策略

聯準會釋出可能討論放緩升息訊號，市場風險偏好回升；然高通膨不利拜登 政府期中選舉、中國堅持動態清零以及俄烏、美中衝突深化等因素，預期金 融市場將持續震盪。近期資金回流新興債市；但各區域及國家間仍有差異。 考量高通膨將迫使金融環境持續收緊，加上景氣依舊下行，行情短暫反彈後 仍將震盪。基金續採縮短存續天期、佈局高信評債券和現金流穩健行業的保 守操作。中共政權在二十大後更加鞏固，國務院加大對實體經濟支持，中國 景氣維持底部復甦階段。新興亞洲受惠疫情解封後復甦，內需消費回復將持 續支撐經濟。新興拉美因升息較早，加上多為原物料出口國，通膨高點隱約 浮現，且強勁的外貿出口及經常帳改善也充實了外匯資本。因此基金仍核心 佈局於新興亞洲及新興拉美。產業方面， OPEC+對中長期原油需求前景仍 積極正向，加上減產協議及美歐對俄羅斯原油禁令生效在即，供應短缺風險 上升。故基金持續看好能源業。截至10月底止，基金投組平均存續期間3.03 年，票息收益4.94%。地區配置依序為亞太46%、拉美23.5%及歐非中東 3.4%，前三大產業為能源30%、金融11.7%及原物料10.7%。匯率避險方面， 人民幣和日圓持續引領亞幣貶值，加上外資持續匯出及美台利差擴大，故基 金維持中性偏低避險比例，動態調整。

市場聚焦11月初的聯準會利率會議。若聯準會有意放緩升息步調，將有助和 緩新興經濟體資本外流壓力。在此之前，全球資金環境緊縮、景氣動能持續 趨緩等因素，將使行情持續震盪。