台新台灣中小基金五月份經理人報告

美國ISM指數從64.7高點滑落至55附近，歐元區PMI也是從63.4高點滑落至55附近，而從ISM指數細項來看，ISM新接訂單持續往下，但客戶庫存卻持續往上。以物價指數來看，美國CPI 四月仍高於8 %(但已較前月略為放緩)，歐元區CPI也持續高於8%，高通膨勢必壓抑全球消費力道，加上中國4~5月封城雪上加霜，全球經濟活動放緩，庫存堆積，庫存調整將持續。

回到台股各產業，因第二季中國封城，以中國為製造中心的下游各產直接受到衝擊，且交通物流也嚴重打亂，導致第二季台股企業都是處於下修階段，六月後中國解封，應該會有一波經濟活動的回補力道，但因為通膨持續影響消費力，TV、手機、NB、各種消費性終端產品需求持續下修，供應鏈庫存仍然偏高，中國解封後的回補力道有待觀察。

FED升息與縮表的時程與力道大致底定，FED影響股市的風險將會逐步鈍化，全球需求雖不佳，但至少六月開始有一波中國解封後需求，股市也已先行反應終端下修的利空，各種利空逐步鈍化，股市可望在第三季有一波反彈行情選股方向上，看好高成長(超過15%以上成長)與能見度長的高速傳輸IC與IP/ASIC/缺貨持續的ABF/半導體設備)。此外，低基期先跌過的低股價位階/本益比仍低者，亦有望隨盤面止穩而本益比回升。高殖利率、特殊傳產(如高階消費遊艇)以及轉機股(如網通主晶片舒緩概念)亦是看好的選股方向。