國泰豐益債券組合基金五月份經理人報告

債券市場方面， 5月中以來美經濟數據普遍優於市場預期， 顯示美國景氣仍具韌性；而隨Fed官員發言偏鷹派， 且4月美 通膨相關數據再度出現反彈， 使市場預期6月Fed再升1碼機 率由4月底的24％ 升至近期的63％ ， 帶動美債殖利率走升； 德債利率亦跟隨美債走揚， 然因歐元區5月PMI及通膨數據較 市場預期疲軟以及月底買盤進駐下， 而使月底殖利率出現明 顯回落。 通月美、 德10年期公債殖利率收於3.64%及2.28%， 分別較4月底上揚22bps及下跌3bps。 信用資產方面， 5月 Fed及ECB各升息一碼， 聯準會主席Powell對進一步升息態度 有所保留， 然重申通膨前景並不支持降息， ECB則不排除繼 續升息， 並將於7月加速縮表。 因美經濟數據多優於預期， Fed官員對6月是否再度調升利率看法分歧， 配合美國債務上 限談判消息干擾， 帶動美公債殖利彈升， 主要信用資產利差 表現錯綜， 各資產價格漲跌互見， 其中以可轉債及歐洲高收 益債表現居前；亞高收則因中國經濟數據弱於預期及對中國 房企違約擔憂再起而表現弱勢。 通月ICE全球高收益債券指數 下跌0.58%； ICE全球投資等級債券指數下跌0.92%；摩根新 興市場美元計價主權債券指數下挫0.89%； ICE全球可轉債指 數上揚0.70% (指數皆為原幣報酬)。

展望未來， 美、 歐央行本波升息循環進入末段， 貨幣政策改 採〝 Data Dependent” 模式， 這意味著在經濟仍具韌性而通膨 偏高的環境下， 貨幣政策前景具有高度不確定性， 從今年以來市 場對G3央行貨幣政策預期反覆來回調整而起伏不定就可看出一 般。 考量市場對年底降息預期已有所調整且美債利率彈升， 基金 投組小幅回補投等債基金部位， 並將持續依據市況彈性調整。