亞洲不含日本與拉美股市迎來資金淨流入

聯準會官員重申抗通膨決心、美國最新經濟數據意外升至三個月高點，英國央行上周再次進行升息，全球股市在消化各式訊息中漲跌互見。根據美銀引述EPFR統計顯示，上周亞洲不含日本與拉美股市迎來資金淨流入，其餘地區股市資金則呈淨流出狀態，股市資金走向分歧。

安聯投信表示，受惠企業活動和訂單增加提振，美國7月ISM服務業指數意外升至三個月來高點，同時企業財報普遍優於預期，不過最新公布非農數據優於預期，影響市場對聯準會後續升息幅度預期，美股四大指數上周漲跌互見，其中道瓊單周小幅收黑，以科技成長股為主的那斯達克及費城半導體表現則為較佳者，單周漲幅皆有2%以上，成長股延續近來反彈氣勢。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，美國聯準會於最新7月的利率決策會議中正式升息三碼，市場大多偏鴿派解讀，也對風險性資產如股市帶來激勵，近期表現有所回溫。回顧今年上半年，供應鏈短缺及烏俄戰爭使通膨高於預期，市場持續上修升息幅度預期，不過在近期聯準會宣示致力壓抑通膨下，市場認為年底升至4%以上的機率反而有所降低。

在總經部分，莊凱倫表示，美國近來的通膨數據CPI雖仍偏高，但主要由能源價格帶來的影響，核心CPI數據反而已連三個月回落，有降溫跡象，但仍高於預期。往後觀察，在國際能源價格走軟、中國解除封控有助緩解供應鏈壓力，以及貨幣政策陸續發酵的環境下，預期通膨有望逐步放緩。

從殖利率曲線觀察，莊凱倫表示，因央行積極升息及經濟放緩預期的拉鋸，短期利率彈升的趨勢不變，同時對景氣衰退的擔憂也壓抑長期利率走勢，使部份天期的殖利率曲線出現倒掛現象。雖倒掛不代表衰退立刻會出現，但機率仍可能會攀升，未來的關鍵將是長端的變化，故下半年市場的焦點，將轉向經濟會呈軟或硬著陸。

在股市投資策略上，莊凱倫表示，由於對通膨控制仍存在不確定性及對經濟可能硬著陸的擔憂，預期近期股市震盪仍將劇烈，在操作上建議可維持部分高股息及防禦型部位，以降低投資組合波動；此外，可留意基本面相對較佳的區域如美國股市，以及具有較佳轉價力的產業，並關注政策相對寬鬆如中、日之股市，未來擇機加碼布局。

在台股部分， 針對近期盤勢，安聯投信台股團隊表示，聯準會於8月並無會議及對7月CPI可能下滑的預期，提供了市場交易反彈的空窗期；此外，現階段對評價的修正先獲利修正，而股價雖已大幅修正，但因獲利下修正要開始，基本面何時落底以及庫存調整的變化，將成為市場接下來關注的焦點。

在基本面部分，安聯投信台股團隊表示，從近期陸續揭曉的美股財報來看，除部分企業釋出正面成績與展望外，也顯示了在通膨因子的影響下，強勢品牌更具有可抵禦終端消費動能受到壓抑的能耐，並進而讓相關商品、供應鏈連帶受惠。

從評價面來看，安聯投信台股團隊表示，部分面臨庫存調整及獲利較大下修壓力的個股，近期也在反覆測試底部後，有利空出盡落底的跡象，或可能是評價面已反應最悲觀情境、長線投資價值訊號的浮現。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，隨著市場逐步回歸理性、信心面回溫，近期表現落後美股的台股，或有機會在各式雜音被消化後，出現補漲機會，但大前提仍是全球政經情勢不出現黑天鵝。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/8/3，單位：億美元

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