2023年11月份美國股市及債市皆上漲，美元下跌，道瓊工業指數上漲8.77%、S&P指數上漲8.92%、那斯達克指數上漲10.70%；美元指數下跌3.06%，亞幣指數上漲2.63%，新興貨幣上漲1.88%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲4.64%，歐非投等債券指數上漲3.02%，亞洲非投等債券指數上漲4.71%。就業放緩，通膨數據低於預期，讓FED得以維持利率在高點，觀察未來經濟數據以判斷是否需要再實施緊縮貨幣政策。FED接近升息循環終點，最後一次升息通常伴隨著公債利率下滑，有助於FA債券表現。緊縮貨幣政策、融資成本上升，將逐漸影響企業，部分產業財務體質變差，表示降評活動增加，惟企業資產負債表仍相當健，故違約率不會大幅攀升。預估未來一年FA債券金額至300-500億美元的FA債券，潛在FA債券產業分布相當分散。FED激進升息，使FA收益率處於相對高點；11/30：7.81%。在企業資產負債表健全的情況下，違約率不高，HY目前違約率為3.00%，FA為1.29%，目前利差仍具吸引力；11/30：324bps。利率長時間維持在高點，企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多FA投資機會。基金操作主要Overweight2年內成為FA的標的，再透過信用模型選券。產業部分偏好通訊及REITS。