三月份金融市場圍繞在俄烏和談的不確定性以及大宗商品價格高 漲對經濟可能的傷害， 而呈現上下震盪的走勢。 戰爭方面， 俄羅斯和
烏克蘭正朝著達成解決衝突的協定取得一些進展。 俄羅斯承諾， 將削 減在烏克蘭首都及北部地方的軍事行動以及同意烏克蘭申請進入歐盟，
而烏克蘭則承諾中立國以及不入北約的立場， 這些建立信任的步驟是 和平談判取得進展的初步跡象， 不過雙方對於克裡米亞半島以及頓內
次克與盧甘斯克的領土爭議仍無共識。 另外， 由於戰爭導致大宗商品 價格暴漲， 美國三月份通脹指數維持高檔， 也導致FED關於對於升息 與縮表的姿態維持強勢。
報告期間美股SPX +3.59%， 公用事業類股(+10.08%)以及能源類股 (+8.78%)表現最為強勢，
而金融類股(-0.35%)表現弱勢；美國公司債 指數(LUACTRUU) -2.63%、 利差下滑6.0基點；美國非投資級債指數 (LHVLTRUU)
-1.20%、 利差下滑38.0基點；美元升值1.66%， 美國10 年期公債殖利率上揚51.3基點至2.34%。
經濟數據：報告期間公布美國二月份ISM製造業PMI由57.6上揚 至58.6， 服務業PMI則由59.9下滑至56.5；二月份非農就業人數增加
67.8萬人， 失業率率則下滑至3.8%；二月份CPI年率由7.5%上揚至 7.9%， 核心CPI年率則由6.0%上揚至6.4%；二月份經濟領先指標月率
由-0.5%改善至0.3%。
資金流方面： 3月份全球股市淨流入$36.0BN， 其中美國市場流入 $52.4BN；全球債市淨流出$32.6MN；公債淨流入$18.7BN；投資等
級債淨流出$29.8BN， 非投資等級債淨流出$9.9BN； EM債市流出 $9.9BN；貴金屬淨流入$8.5BN。 BofA Bull & Bear
Indicator由3.9大 幅下滑至2.1， 投資人情緒轉趨悲觀。
我們對美股的中期展望保持偏正向的看法， 不過短期可能持續遭受俄 烏戰爭以及通脹的負面影響。 股票操作策略微幅超配， 在高通脹的環境下，
我們最看好有議價優勢的產業， 較不看好受升息以及解封影響的小型科技 產業。 債券部份， 投資級債券的投資策略則看好殖利率曲線走平以及以長
天期債券(超過10年以上)的特性來對股市波動做避險的策略， 而且也可以 受惠具有負債端配置動機的投資人強大需求的支持。 非投資級債部分， 由
於利差仍不足以補償戰爭造成對經濟不確定性的風險， 因此我們低配非投 資級債券， 但可以聚焦於具有調升評等機會的BB等級債券以享受資本利得。
下月關注重點：俄烏和談進展以及西方國家與俄羅斯的經濟互相制裁狀況； FOMC三月份會議紀錄內容；美國就業報告、 製造業PMI與CPI等經濟數據。
