台中銀TAROBO機器人量化中國基金二月份市場評論

台中銀TAROBO機器人量化中國基金1月淨值下跌2.3%，低於滬深300上漲7.1%*。

台中銀TAROBO機器人量化中國基金2月淨值下跌0.7%，優於滬深300下跌3.7%*。二月市場重新評估美國通膨狀況，數據顯示美國勞動力市場火熱、職位空缺接近歷史新高，加上薪資成長強勁，美國通膨僵固性短期難解，預期利率將維持在高位更長一段時間，二月份美國十年期公債殖利率重新回升至4%以上、兩年期公債殖利率則升至4.8%，為2007年以來最高水準，衰退擔憂持續。另一方面，追隨ChatGPT熱潮，短線資金衝刺推升相關半導體類股。

中國市場方面，解封帶來的樂觀行情已經逐漸退散，取而代之的是基本面，消費復甦力道不及預期讓市場更加謹慎，投資者獲利了解的同時，外資流入幅度也明顯大幅收斂。本基金股票多頭策略以科技股為主，A股電子硬體與半導體本月下跌0.1%*，優於滬深300的下跌3.7%*，本月電子硬體與半導體相關板塊主要受到ChatGPT影響而維持市場熱潮，然面臨到利率上漲與大盤下跌所拖累，本月股票多頭策略貢獻負2.2%。

本基金參考TAROBOAI量化模型建議，目前依然維持相對保守的策略。本基金避險策略包括長期佈局內需消費與金融地產等舊經濟行業權重超過五成的富時中國A50指數期貨，該指數這個月因預期消費復甦不如預期而下跌5.5%*，然而同時為短期避險工具之科技行業佔比高的其他指數期貨這個月因為ChatGPT熱潮而上漲1.6%*，抵消部分避險效果，整體避險策略合計貢獻正1.5%。（資料日期：02/24/2023，*台幣計價）

展望未來，中國國門開放後的報復性消費反彈恐難以持續，過年期間的消費數據也觀察到以沿海城市為主的高端消費反彈無力。與此同時，中國2月製造業PMI數據雖然顯示出生產狀況有所好轉，但更多可能只是疫情解封與春節過後，一次性的經濟活動累計釋放，持續性有待觀察，與此同時，以歐美為主的全球企業庫存還在高位，去庫存的行動在今年將持續，中國製造業與出口表現可能還是相對疲弱。

TAROBOAI量化模型建議包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期核心發展潛力。在面臨上述內憂外患動盪之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議保守以對，以139.0%的避險比例(相對於多頭部位)以抵禦市場波動，長期避險策略仍著重在以舊經濟行業佔比高的富時中國A50指數期貨為主，本月本基金整體槓桿下降0.9%。