中國信託2024年到期新興主權債券基金十月操作策略與十一月展望

11月FOMC會議維持利率不變， 會後聯準會聲明上調經濟預測及增加金融條件收緊影響， 第三季經濟表現強勁、 就業增長緩和但仍強， 失業率偏低、 通膨仍高， 家庭和企業的金融信貸條件收緊可能對就業通膨造成壓力， 但影響尚不明確。 聯準會重申為了達到通膨2%目標及充份就業， 將評估更多貨幣政策滯後影響， 確定進一步收緊程度。 聯準會主席JeromePowell認為在升息上取得很大進展， 升息循環接近結束， 但未來1-2年經濟高於潛在趨勢支持再升息， 目前仍未做出結論。市場將隨重要經濟公布走勢震盪。 中長線將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行信貸審核更緊縮影響實體經濟層面， 和核心服務物價、 就業市場走勢， 以上因素皆影響聯準會未來貨幣決策方向。 10月份美國十年公債利率續揚。

韓國央行10月維持基準利率在3.50%不變， 符合市場預期， 並且為連續第六次維持基準利率不變， 主要考量韓國出口衰退、家庭負債升高；印度央行10月維持基準利率在6.50%不變， 並持續關注通膨， 因油價走升以及聯準會維持高利率讓印度盧比承壓， 印度央行表示通膨仍是主要風險；印尼央行10月升息一碼， 出乎市場意料之外， 這是今年1月以來首度升息， 雖然目前印尼的通膨仍在可控範圍， 然而以巴衝突促使印尼央行升息來提振印尼盾匯率；整體而言， 新興國家的通膨再次走升的風險不高， 可望今年停止升息， 或進一步轉向寬鬆貨幣政策， 結束貨幣緊縮的週期；預估新興市場2023年及2024年的經濟成長率分別為3.9%及4.2%， 優於成熟市場國家。 聯準會11月維持利率在22年以來高點不變， 雖然主席JeromePowell不排除再次升息的可能性， 然而預期聯準會可能已完成升息進程， 預估升息循環近尾聲， 新興市場債券評價相對基本面而言， 利差及殖利率仍具吸引力， 相對看好投資等級的新興市場債券。 基金適度採取匯率避險， 以降低匯率波動對投組的影響， 持續追蹤個別標的的信用風險狀況並就息收再投資審慎佈局。