重點摘要
LED驅動IC主要控制電流:LED發光亮度由電流大小決定,因此,電流的穩定度將影響LED發光的品質,由於控制LED電流的要求提升,LED驅動IC的需求亦應運而生,預估在LED背光源應用大幅成長以及LED大型看板解析度持續提高下,採用可提供精確電流的LED驅動IC將成為市場的主流。
LED驅動IC市場成長性高:IBTS預估2008年全球LED驅動IC出貨量23.5億顆,YoY+18.75%,其中最主要應用仍以手機為主,佔51.42%,成長性較強的則為電腦相關產品及消費性電子產品。受惠LED在中小尺寸面板背光源應用比重提升,IBTS預估2008年LED驅動IC應用於NB及PC可達1.07億顆,YoY+304%,成長幅度高,消費性產品出貨量5.11億顆,YoY+30.14%。為主要成長動能。
國內業者積極切入:LED產業成長動能明確,也帶動LED驅動IC商機起飛,國內IC設計廠商紛紛跨足LED驅動IC市場,其中以LCD驅動IC廠商最為積極,包括聯詠(3034)、奇景、旭曜(3545)等皆希望能整合LED驅動IC在同一顆IC上以提升附加價值;另外國內類比IC廠商立錡(6286)、致新(8081)等廠商則具備產品完整性,可提供客戶在NB或手機相關類比IC的一次購足服務。
投資建議:
聚積(3527) PER 16~21X區間操作
點晶(3288) PER 20~26X區間操作
一、前言
LED具備節能、環保的優勢,在電子產品的應用上發展迅速,由於LED應用廣泛,產業的成長性眾所矚目,LED驅動IC顧名思義,即是應用於在LED上的驅動晶片,主要是用來控制通過LED的電流,以達到使LED發光的效果,受惠於LED的應用面不斷擴大,LED驅動IC的發展也不斷進步,產業規模持續擴大,成長性值得期待。
二、LED驅動IC簡介
LED驅動IC主要控制電流
LED發光原理是將電能轉換為光,也就是對化合物半導體施加電流,透過電子與電洞的結合,過剩的能量會以光的形式釋出,達成發光的效果。由於發光亮度由電流大小決定,通過LED的電流越強,亮度就越亮,因此,電流的穩定度將影響LED發光的品質,一般在控制LED電流的方法會採用供應固定電壓的方式,並以電阻的方式調整通過LED的電流強度,這是成本最低的解決方案,這樣做的缺點是,電阻不但增加功耗,無法達到節電的效果,也會增加熱能,降低LED壽命,同時,當電源供應來源的電壓產生變化時,無法及時調整通過LED的電流量,因而可能產生LED發光不穩定的現象。
由於控制LED電流的要求提升,LED驅動IC的需求亦應運而生,預估在LED背光源應用大幅成長以及LED大型看板解析度持續提高下,採用可提供精確電流的LED驅動IC將成為市場的主流。
圖一:LED產品應用示意圖
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資料來源:IBTS整理
LED應用面持續擴大
LED的應用面很廣,可攜式產品包括行動電話、數位相機、GPS、數位相框等應用在中小尺寸面板,隨著發光技術提升以及成本的降低,LED在背光源的應用也逐漸普及到中大尺寸面板,如筆記型電腦、LCD螢幕、LCD電視、以及大型戶外看板等,至於照明的領域應用更廣,由於LED具備指向光、壽命長、重量輕、體積小等特性,適合應用在許多設置條件較嚴苛的環境,例如建築物的外牆照明、航空器燈光、路燈以及汽車車燈等。針對不同的應用,LED驅動IC的設計也不同,以下針對LED驅動IC要求特性做一整理。
LED驅動IC要求特性
1.電流輸出一致性與恆定性
LED驅動IC需要控制一顆或多顆LED,LED發光亮度與通過電流量大致呈線性正比關係,因此要使LED發出相同亮度,必須保持被連接一起的LED的電流量一致。由於電流些微改變即會影響顯示亮度,這對於LED的許多應用而言是無法接受的。
2.LED偵錯功能
LED本身仍有可能因為溫度或使用時間等問題造成效率衰退,因此驅動IC本身就必須設計有效偵測到LED內部產生的錯誤。
3.電流增益功能
由於廠商磊晶的過程可能造成LED有差異,LED驅動IC可透過改變數位碼方式,獲得相對的輸出電流,調整電流的偏差。
4.脈衝寬度調變(PWM)技術
LED驅動IC可以採用PWM訊號控制技術,進行調光控制,且維持穩定的LED發光亮度,有效延長電池的使用時間。
隨著背光源應用比重提升及產品功能增加,LED調光成為必備功能。 例如:PDA能調整螢幕亮度,以配合周圍環境的照明情形。或像是行動電話會在系統閒置一段時間後,自動降低或切斷背光電源,以達到節省電力的效果。在各項調光方式下,PWM調光方式由於發光品質較佳且設計簡單,已成為LED驅動IC必備的基本功能。
表一:LED驅動IC調光方式比較
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資料來源:IBTS整理
三、LED驅動IC市場概況
LED驅動IC市場成長性高
LED驅動IC的設計特性以控制電流為主,與類比IC中的電源管理IC有相似之處,不過LED驅動IC市場尚在起步階段,市場規模不大,2006年全球LED驅動IC市場產值約6.92億美元,相較於整體類比IC市場369億美元而言約1.9%,不過成長性相對值得期待,因為就2008年類比IC市場產值454億美元而言,YoY+13.5%,成長幅度不大,而LED市場產值2008年推估達到57.6億美元,YoY+25.22%,成長性優於類比IC產業,且LED應用面持續增加,對於LED驅動IC的成長性有正面幫助。
圖二:全球類比IC市場產值
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資料來源:IBTS整理
圖三:全球LED市場產值
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資料來源:IBTS整理
主要供應商以國際IC大廠為主
LED驅動IC由於控制電子產品的LED發光品質,因此晶片的品質及穩定度相當重要,相較之下,國際大廠設計能力較佳,品牌知名度與品質保證也有較高水準,在此一市場佔有較大的佔有率,而在價格部份,由於LED驅動IC佔終端電子產品的成本比重相當低,廠商通常不會以價格做為首要考量,主要是產品特性與產品信賴度能達到要求,而且在LED驅動IC通過電子產品認證進入供應鍊後,一般也不會輕易更換供應廠商。
表二:LED驅動IC全球市場排名
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資料來源:IBTS整理
由2006年全球LED驅動IC市場觀察,幾乎全是國際大廠的天下,國內廠商僅聚積(3527)一家上榜,市佔率2.2%,不過在國際大廠間亦未出現一家獨大的情況,似乎也顯示了該產業的特性,由於LED產業的多元化應用,涉及不同的領域,各家大廠在自己熟悉的領域發展,因此不容易出現跨領域獨大的單一廠商。這也意謂著國內的廠商可以針對本身較具利基的市場投入,以取得一席之地。
四、LED驅動IC發展趨勢
LED驅動IC應用仍以手機為主
統計2007年全球LED驅動IC出貨量,主要應用仍以行動通訊為主,佔55.38%,車用居次,佔21.43%,消費性產品佔16.72%。一顆LED驅動IC可同時控制8顆或16顆LED,一支手機僅需使用1顆LED驅動IC,不過在LED TV應用上,由於採用直下式的LED使用量很大,相對LED驅動IC使用量也較多,若是LED大型看板,解析度越高,所需的LED驅動IC顆數越多,甚至一面看板就會用到上百萬顆的LED驅動IC。
圖四:LED驅動IC應用比重
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資料來源:IEK
電腦及消費性產品成長性較佳
IBTS預估2008年全球LED驅動IC出貨量23.5億顆,YoY+18.75%,其中最主要應用仍以手機為主,佔51.42%,成長性較強的則為電腦相關產品及消費性電子產品。
受惠LED在中小尺寸面板背光源應用比重提升,IBTS預估LED背光源應用於NB的比重將達11%,就目前各家NB廠商發表的新款產品看來,2H08的出貨量將可望大幅成長,尤其低價NB目前皆採用LED背光源,更進一步推升LED NB的出貨量,IBTS預估2008年LED驅動IC應用於NB及PC可達1.07億顆,YoY+304%,成長幅度高,消費性產品出貨量5.11億顆,YoY+30.14%。為主要成長動能。
圖五:LED驅動IC各應用別出貨量
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資料來源:IEK;IBTS整理
國內業者積極切入
LED產業成長動能明確,也帶動LED驅動IC商機起飛,國內IC設計廠商紛紛跨足LED驅動IC市場,其中以LCD驅動IC廠商最為積極,包括聯詠、奇景、旭曜等,由於中小尺寸面板採用LED的比例已經相當高,且LED背光源逐步往中大尺寸面板滲透,LCD驅動IC廠商皆希望能整合LED驅動IC在同一顆IC上以提升附加價值;另外國內類比IC廠商原本所設計的產品即以電源管理IC為主,這些廠商如立錡、致新等亦積極切入LED驅動IC以增加產品完整性,IBTS看好原本已大量出貨LED驅動IC的廠商如聚積(3527)、點晶(3288),由於這兩家廠商產品應用以大型看板為主,在高解析度及定電流控制上具有優勢,可出貨高階產品,另外在類比IC大廠立錡、致新等廠商則具備產品完整性,可提供客戶在NB或手機相關類比IC的一次購足服務。
表三:國內IC設計廠商積極跨入LED驅動IC
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資料來源:IBTS整理預估
五、結論
LED驅動IC主要在控制電流通過LED,在設計上著重穩定性與低功耗,強調偵錯功能,又常採用PWM技術來控制LED調光,因此與類比IC的技術有雷同之處。
LED產業成長性相較於整體類比IC產業為高,且LED背光源應用的滲透率快速提升,LED驅動IC成長性值得期待。
國內LED驅動IC業者處於起步階段,目前相關廠商在大型看板著墨較深,IBTS看好國內業者在手機、消費性電子產品及NB背光源市場有大幅成長空間。除了可優先留意LED驅動IC佔營收比重較高的廠商如聚積、點晶,國內一線類比IC廠商如立錡、致新、類比科(3438)可望具備研發優勢率先推出具市場競爭力的新產品。
六、個股推薦:
聚積(3527)
營運概況
聚積05/2008營收1.14億元,MoM+1.38%,略低於IBTS預估,主要是客戶需求不如預期強勁,累計2Q08營收3.37億元,QoQ+15.18%,稅後淨利0.66億元,QoQ +13.02%,稅後EPS2.49元。3Q08訂單能見度不佳,且可能遭遇同業價格競爭,IBTS預估聚積3Q08仍有旺季效應,但毛利率有下滑壓力,營收4.12億元,QoQ+22.26%,毛利率下滑至40%,稅後淨利0.75億元,以股本2.64億元計算,稅後EPS2.85元。
產業/公司未來發展
聚積專注於LED驅動IC開發,產品應用以LED大型看板為主,目前LED看板驅動IC全球排名第二大,僅次於Toshiba。2006年LED驅動IC出貨量為6,500萬顆,客戶遍及韓國、中國大陸、歐洲,佔營收比重分別為10%、40%、30%。2007年營收主要成長來源為中國大陸市場,2008年受惠於奧運佈建LED看板需求而持續成長。
聚積透過現增方式引進策略聯盟夥伴華寶,為進軍手機市場作準備,主打產品為白光LED驅動IC,2008年可望有較大貢獻。
評價基礎
IBTS預估聚積2008年營收14.56億元,YoY+21.66%,考量員工分紅費用化16%,稅後淨利2.79億元,YoY-17.95%,以股本2.64億元計算,稅後EPS10.54元。投資建議PER 16~21X區間操作。
聚積營運預估表
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資料來源:IBTS
點晶(3288)
投資建議
點晶在LED驅動IC領域遭遇國內同業價格競爭,出貨量雖持續成長,但毛利率水準受到壓縮,而馬達驅動IC則屬於利基型產品,在NB風扇馬達3Q08可望有新客戶加入,不過在手機自動對焦功能難以普及下,仍缺乏成長動能。IBTS預估點晶2008年營收8.4億元,YoY+0.65%,毛利率40.56%,考量員工分紅費用佔可分配盈餘的15%,稅後淨利0.7億元,YoY-45.44%,以股本3.96億元計算,稅後EPS1.77元,投資建議PER20~26X區間操作。
營運概況
點晶1Q08營收1.76億元,QoQ-19.77%,毛利率41.62%,稅後淨損54.9萬元,以股本3.96億元計算,稅後EPS-0.01元。1Q08毛利率大幅下滑的原因主要是來自美元貶值的影響。05/2008營收0.62億元,MoM-8.41%,06/2008受到年中盤點影響,營收將小幅下滑,IBTS預估點晶2Q08營收1.84億元,QoQ+4.73%,毛利率41%,稅後淨利0.12億元,稅後EPS0.32元。點晶LED驅動IC受到價格下跌影響,營收成長有限,毛利率難以提升,3Q08點晶以較積極價格策略進軍大陸市場,再加上產業旺季效應,營收可望回溫,IBTS預估3Q08營收2.35億元,QoQ+27.54%。
產業/公司未來發展
點晶主要產品分為混合訊號IC及馬達驅動IC,2007年混合訊號IC佔營收比重約90%,其中又以LED驅動IC為主要產品,應用於大型戶外看板,點晶主要客戶為歐美系廠商,大陸市場著墨較少,若與國內LED驅動IC同業聚積(3527)相比,聚積約佔大陸LED戶外看板50%市場,點晶則不到5%。過去由於大陸市場廠商規模較小,且價格競爭激烈,產品良莠不齊,點晶並未積極加入價格競爭行列,不過由於大陸官方推廣LED節能政策十分積極,目前已成為全球LED看板最大市場,約佔60%需求量,點晶雖起步較慢,不過也推出新版本的驅動IC,預備將原本的舊產品推往大陸市場,展開一波價格戰以提高市佔率。由於國內同業如立錡(6286)、晶錡亦推出LED驅動IC新產品耕耘此一市場,並採取較積極的價格策略,點晶1H08產品降幅已達20%,預料3Q08價格壓力仍大,應觀察新版本產品在歐美客戶的接受程度而定,否則2H08毛利率仍將持續下滑。
點晶馬達驅動IC主要應用在NB風扇以及手機自動對焦馬達,由於單價低,競爭者有限,降價壓力不大,NB風扇馬達主要集中在一家客戶,2H08可望開始大量交貨其他客戶,另外手機自動對焦馬達應用仍侷限於日韓高階手機客戶,單月出貨量不及1KK,由於手機相機自動對焦功能未成主流,成長空間有限。
評價基礎
點晶在LED驅動IC領域遭遇國內同業價格競爭,出貨量雖持續成長,但毛利率水準受到壓縮;而馬達驅動IC則屬於利基型產品,在NB風扇馬達3Q08可望有新客戶加入,不過在手機自動對焦功能難以普及下,缺乏成長動能。IBTS預估點晶2008年營收8.4億元,YoY+0.65%,毛利率40.56%,考量員工分紅費用佔可分配盈餘的15%,稅後淨利0.7億元,YoY-45.44%,以股本3.96億元計算,稅後EPS1.77元,投資建議PER 20~26X區間操作。
點晶營運預估表
![hspace=0](https://www.moneydj.com/z/gif/GetRptGif.djgif?a=50160)
資料來源:IBTS
投資評等說明
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