國泰中國新興債券基金七月份經理人報告

中國境外美元債市： 7/28中國召開中央政治局會議，會 結論強調，經濟要穩住、疫情要防住、發展要安全依然是中 國下半年經濟工作的基調，只是相較4月底的中央政治局會 議措詞，本次會議對實現預定經濟目標的說法明顯軟化，不 再執著於年初設定的5.5%左右預期目標，而是提出保持經濟 運行合理區間、力爭最好結果。對疫情的措辭上動態清零的 表態強硬，且上升到政治的高度，預計今年下半年防疫政策 都不會有明顯的調整。會議也罕見地將“保交樓”納入其中， 且“穩定房地產市場”表述排在“房住不炒”之前。料下半 年穩定成為房地產行業的工作重心，即是將重點置於處理防 範爛尾樓事件、開發商債務累積等造成的風險。近期市場報 導中國計畫推出多項計畫，包括成立基金用於收購爛尾樓、 提供低利資金為房地產公司提供再融資，有助於提振市場信 心，還需要更多強而有力且針對性的措施來穩定整個行業。

美國GDP連兩季負成長，市場關注美國經濟是否已陷入衰退， 認為目前就業市場數據尚穩健、第二季個人消費支出仍保持正成 長，並不符合美國全國經濟研究局(NBER)認定的景氣衰退標準； 近日美國官方包括聯準會亦口徑一致不認為經濟處於衰退狀態。 因此，即使目前經濟成長率大幅下滑，但因通膨仍遠高於聯準會 2%的目標，故預計將持續升息， 9月FOMC會議預期升息2~3碼。 通膨方面，自3月以來，聯準會多次升息，市場一度擔憂通膨無 法降溫，但由CPI數據觀察，通膨趨緩可能性高，因觀察美國 ISM製造業及服務業指數的供應商運輸分項、波羅的海貨櫃運價 等數據，供應鏈瓶頸逐漸改善，且內需已大幅降溫。整體而言， 供需失衡的情況正在改善，且若汽油價格不再大漲，將有助未來 幾個月物價漲幅趨緩。基金操作方面， 主管機關7/1核准基金合 併案，本基金為消滅基金，因此後續操作面將關注可能的贖回款 項為主。