國泰全球基礎建設基金一月份經理人報告

由於市場普遍擔心長期人工智慧基礎設施需求可能低於預期，中 游股票上週走低。中國低成本的DeepSeek人工智慧模型雖然訓練成 本僅為最新的人工智慧模型的一小部分，但性能卻與最新的人工智慧 模型一樣好。相關股票週一大幅拋售。這項消息引發了受影響股票的 擔憂，即人工智慧應用可以以更低的成本和資源強度來實現。由於美 國超大規模企業（包括Google、微軟和 Meta）重申了人工智慧資本 支出計劃，並樂觀地認為人工智慧效率的提高可能導致其需求增加， 受影響的中游股票部分回升。

由於川普政府對加拿大和墨西哥徵收關稅，貿易政策是另一個關 鍵懸而未決的問題。關稅升級引發了人們對全球經濟成長放緩、通貨 膨脹以及跨國公司外匯匯率影響（美元走強/加幣走弱）的擔憂。

繼卡達天然氣公司宣布推進三叉戟州內輸油管計畫後，埃克森美孚 和卡達能源公司的Golden Pass LNG 計畫已獲得1,800 萬噸/年的出口設 施所需的28 億立方英尺/天原料氣供應的大部分（但並非全部）機會。投資公司 Engine No. 1、雪佛龍和 GE Vernova 宣布合作為美國資料中 心提供電源解決方案。 Engine No. 1 和雪佛龍已建立合作夥伴關係，成 立一家新公司，為使用美國天然氣的資料中心開發可擴展、可靠的電源解決方案。此次聯合開發與 GE Vernova 合作，旨在川普總統第二任期 內建立首個多千兆瓦級共置發電廠和資料中心。兩家公司指出，數位技 術的快速發展（包括資料消費、雲端運算和人工智慧解決方案的興起） 需要具有成本效益且可擴展的解決方案來促進成長並避免現有電網帶來 負擔。隨著時間的推移，這種合作模式旨在透過未來的互連將剩餘電力 出售給美國電網，以支援更廣泛的能源需求，同時保持低成本。

進入財報旺季，電信公司財報優於預期，持股比重因此加大，其他 板塊因Deepseek低成本與高效能的AI模型問市，相關板塊都受到估值下 修造成的股價波動，但依舊看好AI應用大幅度加快帶來的用電需求，會 在合適的價位作進一步相關持股的調整。