國泰泰享退系列2039目標日期組合基金三月份經理人報告

美國2月非農就業人數超預期新增27.5萬人，失業率3.9%，CPI/核心 CPI年增3.2%/3.8%，FOMC決議維持基準利率於5.25%-5.5%不變，FED 言論激勵美股再創歷史新高；歐元區通膨下降趨勢不變，3月經濟信心指 數上升，歐股隨美股走揚；日本結束YCC及負利率政策，日圓不升反貶日 股大漲；中國房地產相關數據依然疲弱但政策托底意圖明顯，印度監管機 構示警經濟有過熱風險造成中小型股重挫，新興市場股市多數上漲。儘管 美國通膨數據高於預期，FED主席鮑爾仍明確表示今年將降息3碼，BOE 亦維持利率不變，美國十年期公債殖利率收在4.20%，公債及投等債小漲； 馬來西亞維持基準利率3%不變，台灣央行無預警升息半碼，美元指數進 一步走升至104.5附近，非投資等級債及新興債利差收歛而疊加利率走低 而上漲。股市避險情緒VIX指數收在13.01；債券波動MOVE指數收在 86.38。

儘管通膨數據仍與FED長期目標有一段距離，美國經濟持續展現強健韌性， 勞動數據依舊強勁，去年第四季GDP終值亦上修至3.4%。FED主席鮑爾在 FOMC會後明確釋出聯準會有信心通膨會逐步往2%移動，今年一定會降息 的訊息。瑞士央行開啟降息序列，歐洲央行可望跟進，市場解讀今年FED降 息是建構在經濟持續成長的預防性降息，投資人對於美國經濟『不會衰退』 的預期程度快速升溫，推升資金回流美國，美元持續走高。本月基金持股比 例變動不大，逢高微幅調降股票部位。股票部位主要逢高獲利了結部份美國 及全球成長股，轉至持續受惠相對寬鬆貨幣政策與景氣擴張的日本股票；債 券部位微幅減持美國投資等級債與新興市場當地貨幣債，轉配至複合型債券 標的參與全球景氣復甦。FOMC會議後市場關注焦點重回基本面，即將公佈 的第一季財報將成為檢驗後續美股成長動力的重要指引，基金操作將以汰弱 留強為主。