台新美國策略時機非投資等級債券基金十月份經理人報告

2022年10月份股市全面上漲、美元下跌，美債下跌，道瓊工業指數上漲13.95%、S&P指數上漲7.99%、那斯達克指數上漲3.90%；美元指數下跌0.53%，亞幣指數下跌1.28%，新興貨幣指數上漲0.67%；非投資等級債市方面，美非投資等級債券指數上漲3.14%，歐非投資等級債券指數上漲2.03%，亞洲非投資等級債券指數下跌9.20%。

通膨依舊是威脅，近期2年期殖利率一度升至4.35%，2年期與10年期利差倒掛至58bps。聯準會認為通膨的威脅高於經濟衰退，因此未來將持續升息，但目前已接近升息終點4-4.5%，且美國需求已經放緩，特別在房市以及工業生產上數據轉弱，使聯準會暫停升息機率上升。短期利率波動依舊維持在高點，但中期不論在收益率和利差都具有吸引力，自2021年至今Fallen Angel債券未發生違約，即使未來美非投資等級違約率上升，但因近90% Fallen Angel債券投資在BB級別，過去平均違約率僅有0.6%，違約風險不高，收益率期望可彌補損失。展望未來，市場價格已反應升息前景，當未來失業率上升或經濟明顯放緩，導致FED鷹派論調逐漸收斂，則有利於Fallen Angel債券表現。操作上建議彈性分批布局，分散市場波動風險。