國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金九月份經理人報告

9月初公布的製造業PMI與非農數據低於預期， 市場再擔憂美國經 濟是否出現問題； 8月份非農就業新增14.2萬人， 不如預期的16萬人， 6、 7兩個月共計下修8.6萬人， 失業率則由4.3%回落到4.2%， 符合預 期； 8月份ISM製造業PMI雖然反彈至47.2， 但不如預期的47.5， 另外， 8月份標普全球製造業PMI由7月的49.6下降至47.9， 並為8個月來新低。 所幸內需數據仍然亮眼， 8月份零售銷售在基期墊高下， 月增率仍達 0.1%， 優於市場預期的月減0.2%；由於消費占美國GDP的比重達7成， 零售銷售又佔了GDP消費項目近4成的比重， 7、 8兩個月連續擊敗市場 預期， 有利支撐第3季GDP表現。 Fed於 9月18日的FOMC會議結果宣 佈降息2碼， 為4年多來首次降息， 會後公布的利率點陣圖並隱含今年 還有2碼的降息空間。 美國經濟維持韌性， 加上Fed降息循環啟動， 帶 動美股9月中旬後震盪走高， 統計道瓊、 S&P 500、 NASDAQ指數在9 月分別上漲1.9%、 2.0%與2.7%。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為 貼近追蹤目標， 將每日進行追蹤調整， 資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後勢， 美國總統選情與Fed降 息步調為影響美股的主要關鍵。 美國總統大選將於11月5日登場， 距離投票日 仍有一個多月的時間， 加上美國獨有的選舉人團制度， 最終鹿死誰手仍難以斷 定， 重點則觀察密西根、 威斯康辛、 喬治亞、 賓夕凡尼亞州等重點搖擺州的選 情發展。 根據紐約聯儲Nowcast模型於9月27日預估， 美國第3季GDP成長率 達到2.99%， 亞特蘭大GDPNow模型在9月27日預估則為3.1%；此外， Fed最 新預估今、 明兩年美國GDP成長率各為2.0%， 美國經濟不僅有機會軟著陸， 甚 至仍然保持強勁。 FOMC會後， 包括鮑威爾等多數Fed官員談話仍維持鴿派基 調， 根據CME FedWatch Tool最新數據， 11月7日降息1碼與2碼的機率為 63.9%與36.1%， 至年底將再降息3碼。 整體而言， 美國總統選情仍然膠著， 不 過對於降息憧憬， 加上短線AI又重回市場主流， 預計10月份美股延續震盪偏多 走勢。