統一中國非投資等級債券基金二月份市場回顧與操作策略

在美國公布一系列強韌的勞動市場數據以及高於預期的通膨資料後，市場目前 對於聯準會今年降息次數及時間點的預期，已大致接近聯準會去年底公布之點 陣圖預測。後續須關注美國1月份強勁的經濟數據，是否為單月擾動，或延續至 即將公布的2月份經濟數據。中國方面，受惠中國政府持續出台降準、降息、證監 會對量化交易實行監管等多項政策的刺激下，市場風險情緒明顯升溫，波動度較 高的中國非投資等級債券，甚至先前修正幅度最大的非投資等級地產債二月份 表現持續優於其他債券市場。展望後市，中國兩會將於3月初登場，市場關注重點 將為經濟成長目標是否達5%及財政赤字是否破3%。預計官方將會維持刺激經 濟成長之論調，並維持寬鬆的財政及貨幣政策。

基金截至2月底整體投組平均存續期間為3.61年，平均息票收益5.98%。產業 配置前三大以循環性消費占比23.6%最高，其次為能源及金融業，比重分別為 18.6%及14.5%。

產業配置上，澳門博彩業在春節期間維持強勁復甦表現，整體博彩產業之中場業 務已超過疫情前水平，將持續高配相關部位；地產方面，隨著人行降準降息，以 及融資白名單、限購放寬等政策先後落地，儘管當前房價及房市銷售仍疲弱，但 房企之資金流動性已率先改善，將伺機配置地產部位；科技產業方面，中國政府 不再對大型科技股進行打壓，且考量中國大型科技業發行之長天期美元債券將 優先受惠於聯準會降息，將維持較高配置比重。債券天期配置方面，由於預期聯 準會今年展開降息的趨勢不變，將持續伺機配置長天期債券。