富蘭克林華美積極回報債券組合基金十一月投資展望

11月美國10年期公債殖利率在下行11個基點至1.45%，殖利率仍維持在1.5%-1.7%的水平。受到新冠肺炎變種病毒Omicron干擾，殖利率大幅下行，各國風險性資產面臨修正，跌幅最深為美高收債，單月累積下跌逾1.01%，其次為歐高收債，累積下跌達0.58%，亞高收債則因中國政府邊際放寬地產融資限制，月跌幅0.54%，惟體質較差的地產發行人受惠程度有限，加上風險趨避情緒高漲，亞高收上漲近5%後回跌。受惠於殖利率下行與風險趨避，各版塊投等債小幅上漲0.1%-0.4%不等，新興市場除公司債之外，均為正報酬。歐美疫情再起、新冠肺炎變種病毒Omicron自南非擴散均為經濟增長前景增添變數，長債利率受到壓制；美國聯準會主席及官員論調近期明顯轉鷹，帶動短率上彈。長短率的變化引發曲線趨平。受各地疫情封鎖措施影響，供應鏈問題持續時間與影響幅度加劇，預期會成為未來推升通膨的力道。操作上，本基金投資組合核心部位維持具備息收效益並對利率風險較有抗性的歐美高收益債相關子基金，大幅減碼新興高收益債相關子基金，轉移至相對安全的投等債相關子基金以規避風險，並增加現金比重，待市場行情伺機而動。