景順2025階梯到期優選新興債券基金五月份經理人報告

5月份新興市場主權債指數下跌0.57%，新興市場企業債指數也下跌0.58%；本基金5月份下跌(依費用前的美金基礎計價)，表現遜於主權債與企業債指標。以區域別來看，儘管多數區域表現均為負報酬，但超國家機構與中東的表現最佳。以國家別來看，巴西、阿拉柏聯合大公國與哥倫比亞表現最佳，而俄羅斯、中國與墨西哥表現最差。

2022年中國對疫情動態清零與封城的政策，導致房地產業受到嚴重的衝擊，而目前中國已經轉向重新開放經濟，加上今年以來優於預期的成長，均有利於中國的地產、運輸與消費性產業。此外，2022年2月的烏俄衝突以及後續的西方制裁措施，均一度影響該地區的債券價格，也導致全球能源和穀物價格居高不下。由於目前缺乏停火跡象，我們預期烏俄衝突將會持續至2023下半年，此外，美國聯準會持續升息，使得美國利率曲線呈現倒掛，導致資金由銀行存款流入貨幣市場基金，間接使得小型的美國銀行償付能力受到衝擊。預期已開發國家的經濟成長將於今年底前有所放緩，而新興市場經濟表現將依然穩健。