國泰科技生化基金四月份經理人報告

台股在創歷史新高後，台積電法說會後因利多出盡，且美國公布 三月分零售銷售指數而引發投資人通膨降溫不如預期的疑慮，打亂了全 球對於降息的預期，指數也快速回檔而失守均線，但回測季線有撐，預 期五月在傳統電子淡季且nVidia新舊產品交替下，台股將呈現震盪格局， 指數預期將在月線、季線之間來回。

雖然我們認為今年金融市場關注的焦點將逐漸由貨幣政策轉移至景 氣，Fed降息幅度及時點的預期也開始修正，對股市的影響應逐漸降低， 但由於通膨數據較預期頑強，因此短期內指數可能受到通膨預期調整而 影響，但所幸觀察Fed主席鮑爾說法，其表示下一步行動「不可能」是 升息，Powell對通膨的看法仍相對鴿派，包括他並未看到通膨升溫的 跡象，且通膨預期依舊穩定，但他也表示就降息問題而言，獲得信心將 比原來想像的還要長，因此整體來看降息趨勢並未扭轉，僅是時間點的 調整。就台灣景氣對策燈號來看，仍維持在綠燈區，且分數持續改善， 同時AI趨勢仍將持續發酵，台灣供應鏈之相關廠商仍相對受惠之下，今 年台股看法仍偏多。

未來展望與佈局:觀察近期各家大廠法說，股價表現各有強弱， 但整體方向大致符合預期，產業方面，除了AI需求持續強勁外，PC/ 手機/工業等產業庫存調整已結束，回升速度與力道較為疲弱，但整 體復甦趨勢未改變，而各大CSP業者對於資本支出也相當積極，顯 示AI需求無虞，同時輝達等廠商也都提到液冷需求的必要性，因此 佈局上雖仍看好AI受惠個股，但將聚焦於GB200系列受惠族群，主 要以散熱、Cowos相關、ODM等，對於GB系列對於供應鏈影響之 下，將採取調整持股及逢低加碼看好之族群。