國泰大中華基金十月份經理人報告

近期超乎預期的美國經濟數據， 令投資人更加確信美國經濟只是 軟著陸， 甚至不著陸， 也因為這些優於預期的經濟數據， 10/23發布 的FOMC褐皮書上修對於經濟成長的評估， 從原先的輕微(slightly)成 長， 至少上修到有節制(modest)的成長速度。 美國經濟關鍵指標之一 的失業率已開始下降， 代表經濟大幅衰退的機率降低。 總經環境大致 穩定有韌性， 後續有FED降息加持， 還有中國政府也大力振興經濟， 涵蓋貨幣、 房地產、 股市、 產業以及人口就業等多個領域， 目的是通 過更加全面的刺激手段， 恢復經濟活力。

台積電近日法說繳出亮麗成績單， 強勁的Q4展望與優於預期的毛利率， 且AI 比預期更強勁， 2024 年AI 相關營收較去年成長3 倍， 佔比由先前的 11~13%調高至14~16%， 從雲端AI 到Edge AI， 認為AI 以外的應用已經穩 定下來， PC 及手機將因AI 功能刺激更多矽含量增加。 但科技股缺乏群體表 現， 下個利多要等 11 月的輝達財報， 尤其美股或台股的價位都不低， 短線 股價相對高， 加上美國總統選舉前股市出現Trump trade， 導致近期股市趨 於震盪整理， 目前美國勞動市場已經不再過熱、 通膨逐漸向Fed的2%目標靠 近， 以及目前美國利率水準仍明顯高於中性利率水準， 因此預計本週FOMC 將會降息一碼， 然評估總統選後在不確定性移除後， 仍將走回原本就該走的 上升軌道。