國泰小龍基金十月份經理人報告

10月上旬投資人仍擔憂物價上揚造成通膨程度較FED預估嚴峻，可 能對金融市場帶來衝擊，加上美國拜登政府面臨預算法案的挑戰， 中國電力供應問題及政策不確定性影響經濟成長率，使得全球主要 股市呈現下行走勢，不過在台灣半導體公司揭開第三季財報季之後， 市場轉向關注企業展望，受惠於科技類股財報普遍表現良好，美股 S&P500及Nasdaq皆於10月底創下收盤新高，也推動台股回升至 接近17,000點關卡。台股10月份最低來到16,162，下跌超過700點， 通月最終收漲0.31%，外資賣超574億元。展望11月，預料美國 COVID-19新增病例數持續趨緩，有助於休閒和餐旅業等服務業聘 僱人數增加，此外隨聯邦失業金申請終止一段時間後，將刺激非勞 動力人口重返職場找工作，就業數據將有機會改善。中國政府在經 歷過10月的調整之後，政策上有機會尋求新的平衡點，也有利於 穩定產業發展，加上部分國家開始採取紓解供應鏈緊張的政策，有 利於物價持穩，投資人關注焦點將回到企業財報以及展望。在產業 基本面部分，10月份台積電法說再次強調晶圓代工產業展望無虞， 且台積電本身訂單能見度達2022年底，聯電也提出類似看法，IC 設計方面則是強弱不一，5G手機晶片、Wifi晶片在規格升級的帶 動下，需求及單價持續上升，但面板驅動IC及一些消費性電子產品 的通用晶片則是受季節性調整而下滑，車用相關晶片在晶圓代工調 整配置的協助下，缺貨狀況陸續獲得紓解，也帶動周邊配套晶片以 及汽車零組件的出貨回升，此外，在雲端伺服器需求穩健，以及高 速運算需求強勁的帶動下，封裝載板產業仍欣欣向榮。在非電子產 業方面，受制於大陸政策持續壓抑房市，加上部分電力限制，鋼鐵、 水泥等原物料價格難以續漲，短期將影響相關廠商營收及獲利表現， 而油價維持在高檔將有利部分塑化產品報價走堅，僅有航運產業受 政策壓力加上旺季結束，或許會出現較為明顯的修正。

半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求，以及物聯網的 普及，雖然面臨美中科技角力，不過台灣廠商有機會提高全球市佔 率，在晶圓代工、IC設計等產業，2021年表現突出，並且預估 2022年在晶圓代工、封裝載板產業仍將維持供不應求的局面； 2021年5G手機的銷售量有機會達到5.5億支，2022年將挑戰7億以 上的出貨量，5G手機晶片以及電源管理相關晶片的規格提升仍將 是一大亮點，在雲端伺服器及資料中心方面，全球主要雲端服務廠 商在影音串流的強勁需求，及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶 動，2021年將有10%-15%成長，對於相關供應鏈如晶片、系統組 裝及記憶體需求皆有提升；另外，觀察到2021年在IoT產業出現強 勁成長，使得客製化晶片需求顯著提升，台灣的ASIC產業與晶圓 代工廠商長期緊密配合，市占率有望提升。受到汽車電子化程度提 高，以及電動車/自駕車的滲透率提升，車用電子目前需求仍強勁， 相關供應鏈成為產業配置的另一個標的。基金投資標的著眼長期鎖 定在全球競爭力領先的公司，為來將更著重於5G通訊、新能源車 及自駕車衍生出來的商機。