國泰美國多重收益平衡基金十一月份經理人報告

因Omicron新變種病毒株已經擴散至全球20個國家，而疫苗生產 商莫德納預計現有疫苗對變種病毒Omicron效力將下降，觸發市場憂 慮。另外，美國聯準會主席鮑威爾在參議院金融委員會的證詞中表示， 他不再認為高通膨是暫時的，Fed將在兩週後的下次會議上重新審視 縮減債券購買計劃的時間表。鮑威爾的評論打亂市場對縮減購債可能 時間表的想法，也導致金融市場全面性的厭惡風險。而原本就對變種 病毒甚至12月債務上限感到不安的市場更添壓力。報告期間美股SPX -0.83%，其中能源類股(-5.84%)、金融類股(-5.79%)以及通訊服務類 股(-5.17%)表現最為弱勢，而資訊科技類股(+4.23%)一枝獨秀；美國 公司債指數(LUACTRUU)+0.06%、利差上揚12.0基點；美國高收益 債指數(LHVLTRUU)-1.07%、利差上揚50.0基點；美元升值1.99%， 美國10年期公債殖利率下滑10.8基點至1.44%。信用利差擴大、美元 升值以及公債利率下滑，11月市場風險趨避的氣氛甚為明顯。

美國10月份非農就業人數增加53.1萬人，優於前期的31.2萬人， 同期失業率為4.6%，低於前期的4.8%；10月份消費者物價指數年率 成長6.2%，高於前期的5.4%，而核心物價成長4.6%，也高於前期的 4.0%；11月份Markit製造業PMI為59.1，優於前期的58.4，而同期的 服務業PMI則由58.7下滑至57.0。

11月份全球股市淨流入$63.1BN，其中美國市場流入$27.9BN； 全球債市淨流入$30.7MN，但最後一周流出而中斷了連續37周流入紀 錄；公債淨流入$6.61BN；投資等級債淨流入$12.2BN，高收益債淨 流出$2.38BN，且最後一周創下2020年9月以來最大流出紀錄；EM債 市流出$2.6BN；貴金屬淨流入$0.43BN。BofABull&BearIndicator 由5.1下滑至4.9，投資人情緒維持中性，過熱風險降低。

美股的中期展望保持微幅正向看法，不過短期市場可能對於Omicron 變種病毒對經濟的不確定性造成風險，畢竟變種病毒的傳播力強，且疫苗 對變種病毒的防護效力未知，因此越來越多國家再度實施封鎖的政策，可 能對旅遊、消費以及能源產業造成負面影響。股票操作策略微幅超配，除 了持續看好有結構性成長題材以及穩定現金流的資訊科技與醫療類股，我 們也看好財報預估上修、評價相對便宜以及受惠疫情解封的金融與能源類 股，另外也看好有租金效應可以對抗通膨的不動產類股。而針對受通膨影 響而下修需求與獲利的消費與工業類股則是低配。投資級債券投資策略則 看好殖利率曲線走平的策略，因此會逐漸拉長存續期。高收益債部分，我 們會避開CCC券種，因其評價已經偏貴。下月關注重點：南非變種病毒發 展狀況以及歐洲封鎖狀況；聯準會12/14~15貨幣政策會議討論退出減碼 的結果；伊朗核談判與OPEC+減產結果；美國製造業PMI與非農就業報告 等經濟數據。