國泰中小成長基金二月份經理人報告

PCE指數受整體通膨普遍增溫下，通膨降溫速度緩慢，考量到 美國2月份MarkitPMI顯示服務業景氣依然熱絡，加以勞動市場吃 緊下，服務通膨仍顯著升溫，在服務通膨的支撐下，核心通膨甚至 出現回升的現象，考量到薪資持續上漲，薪資通膨的上升螺旋仍未 被打破，是以聯準會仍須維持高利率並考慮調升利率終點，以求確 實壓制通膨的回落。由於美國通膨壓力降緩下，消費者的信心逐步 回升，導致企業對於景氣前景的看法漸有好轉，加上在消費需求延 續過去由商品轉往服務的趨勢，導致美國服務業景氣顯著的回升， 帶動整體PMI再度回復擴張狀態，惟製造業受到終端需求持續疲弱 的影響下，景氣持續衰退，然衰退幅度出現放緩的跡象。

外資今年以來大幅買超，顯示去年資金緊縮的沉重賣壓告終。 自去年下半年眾多消費性產品出貨動能因受庫存創高影響而導致客 庫調整庫存，放緩拉貨，晶片生產鏈也出現庫存修正，評估整體庫 存調整將在Q2底達尾聲，下半年可望迎來復甦，目前包括TV驅動IC 已經出現急單，預期修正較早的手機相關晶片也可望落底回升。長 線仍建議關注包括車用及工業等人工智慧相關多元需求爆發、全球 追求節能減碳帶動電源管理IC或功率半導體的汰舊換新世代交替、 以及5G和高效能運算的數位轉型加速抵消手機及電腦需求放緩影響； 2023年ChatGPT掀起了一波生成式AI熱潮，可預見未來將看到許多 人工智慧應用案例在各行各業中大量擴散；電子產業仍看好AI、電 動車/汽車電子、server與HPC相關電子零組件等。