台新美國策略時機非投資等級債券基金二月份經理人報告

2023年2月份股市全面下跌、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌3.72%、S&P指數下跌2.61%、那斯達克指數下跌1.64%；美元指數上漲2.96%，亞幣指數下跌3.07%，新興貨幣指數下跌2.42%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數下跌2.08%，歐非投等債券指數上漲0.22%，亞洲非投等債券指數下跌1.81%。

企業盈餘下滑，但資產負債表仍相當健全，表示降評活動增加，但違約率不會大幅攀升，預估2023年將有400-500億美元的Fallen Angel債券，增加投資機會。市場預期聯準會持續升息，帶動10年期美債殖利率大幅上行40bps，拖累Fallen Angel債券表現，但收益率相對提高，目前收益率為7.77%，此外，企業資產負債表健全的情況下，違約率不高狀況下利差具吸引力，目前約為340bps。即使企業盈餘面臨挑戰，未來幾年降評活動可能增加，但也可以獲得更多Fallen Angel投資機會。操作上建議彈性分批布局，分散市場波動風險。