中國信託ESG金融收益多重資產基金十一月操作策略與十二月展望

基金布局部分，11月底基金投資比重94.34%，其中債券(含債券ETF) 72.00%、股票18.00%、特別股4.34%、投資市場以美國39.71%、英國15.41%、愛爾蘭6.60%為主。

操作策略部分，11月基金操作加碼股債。在普通股部分，11月金融普通股指數續漲，11月買進美證券/信評服務/保險/指數服務股、比利時銀行股、日銀行/證券/保險股，11月普通股持股水位因淨加碼較10月提高；在特別股部分，11月維持原持有特別股不變；在債劵部分，11月買進高到期殖利率瑞士/荷蘭保險公司債，11月金融債價格上漲，惟因淨買進債券部位，稀釋整體債券部位加權未實現含息報酬率；在ETF部分，11月維持原持有ETF不變。11月操作淨增加股債部位，普通股買進標的以低股價評價普通股為主，降低基金淨值因高評價股票指數波動風險影響，債券則加碼高到期殖利率保險公司債，以提高基金債息收益。

投資展望部分，美10月核心PCE符合市場預期，11月ADP新增就業雖低於市場預估，惟失業率仍維持4.1%低檔水準，11月美10年公債殖利率下滑，反映市場修正對川普政府關稅政策可能帶動美通膨回溫預期，11月MSCI世界金融股指數上漲6.81%、高於MSCI世界股票指數上漲2.93%，投資級美元金融債指數上漲0.95%，低於投資級美元公司債指數上漲1.20%，美10年債殖利率下跌10.7點。11月全球金融行業股債均漲，MSCI世界金融股指數預估殖利率2.74%，仍低於美國金融債券指數票息4.32%，考量投資風險下，金融普通股投資價值仍不及金融債，11月全球金融股指數未來12個月PBR評價已高於+2倍標準差，指數評價處於3年來絕對高點，反映市場預估2025年全球金融股指數獲利年增3.37%，惟金融股追高風險仍高，11月美銀行業CDS/CMBS OAS均呈現下滑，市場對於金融風險疑慮因寬鬆貨幣政策預期而降低。全球主要金融類股三大指數中，銀行/保險/資本市場指數PBR評價均為3年來高點水準，12月金融股操作維持逢低加碼低評價/高股利率金融股，金融債則維持高持債比。