統一強棒貨幣市場基金十月份市場回顧與操作策略及市場展望

儘管消費者信心回落，但美國消費者耐久財購買計劃均有所增長，第三季GDP 亦優於預期，失業率仍處歷史低位。不過因第四季經濟萎縮風險增加，未來通膨 壓力將繼續對消費者信心與支出構成壓力。需求趨弱有助緩和通膨，預期PCE 降至目前一半水準應是升息轉折點。在通膨數據下降前，聯準會在年底前的兩次 會議將持續升息。中國9月經濟數據多不如預期，人行指示國有銀行進場拋匯並 宣佈上調跨境融資宏觀審慎調節參數，被視為鼓勵企業及金融機構跨境融資， 有助增加境內美元流動性，穩定人民幣匯率。但為避免人民幣出現更大貶幅帶 來金融風險與經濟下行壓力，人行貨幣政策寬鬆程度有限。

國內M1B及M2年增率雙雙下滑並再度「死亡交叉」，但消費力道在疫情趨緩後 回溫。不過因外需動能放緩，第四季經濟展望不容樂觀。美國通膨數據未好轉， 國內央行將持續承受全球央行升息壓力，市場預估12月仍有升息可能。預期未來 央行將關注國內外情勢變化及台美利差，在貨幣緊縮基調下適時進行調整。

貨幣市場方面，央行於9月下旬調升重貼現率半碼及存款準備率1碼，但因季底資 金緊俏因素解除，因此整體市場利率持平。操作方面，雖預期央行年底前將持續 升息，但因升息循環已進入尾聲，因此將逐月提高投組存續期間。風控策略上， 將調整商業本票投資標的以提升信用品質。收益策略上，若定存利率低於商業本 票，將持續調降定存部位，轉承作商業本票。且若資金穩定，將以一個月商業本 票取代部分RP，以兼顧收益率與流動性。

市場展望

今年央行貨幣政策朝緊縮方向不變，但因國內通膨相較主要經濟體溫和，故12月 應仍採溫和升息步伐。預期11月公債RP利率區間為0.50%-1.0%，公司債RP利率 區間在0.90%-1.10%， 30天短票利率區間1.30%-1.40%， 90天短票利率因跨年 而在1.40%-1.70%間， 1年期短票利率在1.70%以上。