國泰新興非投資等級債券基金五月份經理人報告

債券市場方面， 5月中以來美經濟數據普遍優於市場預期， 顯示美國景氣仍具韌性；而隨Fed官員發言偏鷹派， 且4月美 通膨相關數據再度出現反彈， 使市場預期6月Fed再升1碼機率 由4月底的24％升至近期的63％， 帶動美債殖利率走升；德債 利率亦跟隨美債走揚， 然因歐元區5月PMI及通膨數據較市場 預期疲軟以及月底買盤進駐下， 而使月底殖利率出現明顯回落。通月美、 德10年期公債殖利率收於3.64%及2.28%， 分別較4月底上揚22bps及下跌3bps。 信用資產方面， 5月Fed及ECB各升息一碼， 聯準會主席Powell對進一步升息態度有所保留， 然重申通膨前景並不支持降息， ECB則不排除繼續升息， 並將 於7月加速縮表。 因美經濟數據多優於預期， Fed官員對6月是 否再度調升利率看法分歧， 配合美國債務上限談判消息干擾， 帶動美公債殖利彈升， 主要信用資產利差表現錯綜， 各資產價 格漲跌互見， 其中以可轉債及歐洲高收益債表現居前；亞高收 則因中國經濟數據弱於預期及對中國房企違約擔憂再起而表現 弱勢。 通月ICE全球高收益債券指數下跌0.58%； ICE全球投資 等級債券指數下跌0.92%；摩根新興市場美元計價主權債券指 數下挫0.89%； ICE全球可轉債指數上揚0.70% (指數皆為原幣 報酬)。

展望6月，隨美國債務上限問題順利落幕，市場焦點將重新 回到經濟基本面及貨幣政策前景。隨美、歐央行本波升息循環 進入末段，貨幣政策改採〝 Data Dependent”模式，這意味著 在經濟仍具韌性而通膨偏高的環境下，貨幣政策前景具有高度 不確定性，從今年以來市場對G3央行貨幣政策預期反覆來回調 整而起伏不定就可看出一般。 6月份重點觀察事項包含：主要國 家經濟數據、主要央行政策利率會議以及全球景氣與企業獲利 走向。