鋒裕匯理全球非投資等級債券基金五月經理人評論

總體經濟方面: 美國5月ISM 製造業採購經理人指數較上月回升至56.1，優於預期的54.5與上月的55.4，中止連三月下跌趨勢，並且來到連續24個月高於50景氣榮枯線，整體經濟成長動能似有回溫；分類指數中，新訂單指數亦有回升，來到55.1 的三個月高點，生產指數亦自前期的54.2，回升至58.7，存貨次指數升至55.9，較上月的51.6有明顯改善，反應廠商對未來生產備料強勁需求。5月歐元區Markit製造業採購經理人指數持續回跌，自上月的55.5降至54.6，為2021年2 月以來低點，該區僅荷蘭經濟有所增長、德國與西班牙經濟改善，該區經濟主要拖累因素在於需求面受地緣政治與新冠疫情等不確定因素對需求產生壓抑所造成。5月份聯準會升息步調如預期，且美國通膨數據未創新高，市場預期加息壓力可望減輕，故10年期公債殖利率自4月底的2.934%，狹幅波動，至5月底來到2.844%，持續關注聯準會委員發言與通膨數據。

全球非投資等級債市表現方面: 部份公司財報表現不如預期，引發經濟衰退疑慮，儘管通膨數據回穩，需求是否疲軟成為市場新風險來源，摜壓低信評非投資等級債券表現：ICE全球非投資等級債券指數5月份表現為-0.04%，而 BB信評債券表現為+0.91%、B信評債券表現為-0.98%，而CCC為-2.92%。

基金策略：儘管聯準會利率政策與美國通膨數據公佈後，應可在一定程度上安撫投資人疑慮，但短期市場猶如驚弓之鳥，波動性仍高。然而，在美國經濟增長動能依舊，且通膨數據處於高原期，主要央行升息壓力有所減緩，有利資產價格長期回穩，故維持現行較高比重配置。