國泰大中華基金1月份經理人報告

台股在台幣升值壓力下資金動能仍強，元月金融、傳產、電子大型權值股輪漲，加權指數通月上漲1.92%。近期發達國家經濟數據整體偏強，12 月美國芝加哥PMI 及歐元區製造業PMI 皆自前年10 月以來一直處於擴張區間；FED在去年12 月會議表明將繼續按原計劃執行QE2 的政策。自國債收購計劃啟動以來，美國經濟的增長速度一直都在加快，但FED理事仍預計在一段時間內維持較高水平的失業率和低於美聯儲目標的通脹率作為關注的重點。FOMC 政策聲明中表示，經濟復甦進程仍繼續，但復甦速度不足以壓低失業率；更長期通脹預期一直都保持穩定，但用於衡量基底通貨膨脹的各項指標繼續處於下行趨勢中。聲明還重申了美聯儲此前的承諾，即將在更長時期內將聯邦基金利率維持在極低水平，亦即當新興國家正飽受通脹之苦且熱錢開始有退出跡象時，美國目前是資金面最有利的市場。台股方面，電子業從耶誕旺季到中國農曆年銷售表現強勁，下游庫存不高，Q1 電子業可望淡季不淡，尤其在晶圓製造、封裝測試端，訂單能見度之長已達2Q 之譜，且上半年ECFA 相關四大協商及其他協議將陸續登台等題材，但原物料走高的趨勢需留意。

本月台股預估指數空間在8,500~9,300，本基金之操作策略將持續逢高減碼傳產股，逢低承接因台幣升值影響而已修正至合理 價位的績優電子股。