國泰美國標普500低波動高股息基金二月份經理人報告

美國近期經濟數據表現強勁，如1月份非農就業新增35.3萬人， 遠超過市場預期的18.7萬人，平均每小時薪資年增率由4.3%上升至 4.5%；1月份CPI月增率從0.2%加速到0.3%，年增率由去年12月的 3.4%降至3.1%，高於市場預期的2.9%；S&PGlobal公布的2月製 造業PMI初值自50.7上升至51.5，創下17個月以來新高。經濟表現 維持韌性，令Fed官員對於降息的態度保持謹慎觀望，不急著進行決 策；如Fed理事-Waller表示，需要多觀察幾個月通膨數據來判斷物 價是否穩定下來；紐約聯邦儲備銀行總裁-Williams則指出，通膨降 至2%目標的路途可能會有一些曲折，預計Fed可能於今年晚些時候 才會降息。另外，根據FactSet數據顯示，超過75%的標普500成份 股上季獲利優於預期，平均成長6.57%。經濟表現良好，加上企業 財報支撐，美股三大指數在2月份多次寫下新高，統計道瓊、S&P 500與NASDAQ指數在2月份分別上漲2.2%、5.2%與6.1%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢，Fed利率走向與經濟發展，及AI概念股能否延 續強勢，為影響美股的關鍵。Fed在2月21日公布的貨幣政策會議紀錄 指出，多數官員憂心過快降息將釀成風險，希望謹慎評估通膨數據，確 認通膨是否趨近於2%的目標；只有少部分官員則認為，若太長期維持 貨幣緊縮，經濟將出現下行風險。根據CMEFedWatchTool最新數據， 預估3月20日利率維持不變與降息1碼的機率為97%與3%，首次降息的 時間點則落在6月份，全年降息的幅度為3碼，較年初市場樂觀預期的6 碼大幅縮水。在經濟展望部份，經濟合作暨發展組織(OECD)在2月5日 公布的全球經濟展望報告，將美國2024年GDP成長率由2023年11月預 估的1.5%大幅上修至2.1%，主因是家庭持續支出與勞動市場強勁；另 外，根據亞特蘭大GDPNow模型最新預估，美國第1季GDP季增年率達 到3.2%。繪圖晶片大廠-輝達在AI伺服器晶片強勁需求帶動下，上季營 收年增265%至221億美元，淨利年增491%至128.4億美元，皆擊敗市 場預期，本季營收財測季增8.6%至240億美元，亦高於市場預估；AI 晶片仍然供不應求。整體而言，雖然Fed降息時間點預期延後，不過美 國經濟展望依舊正面，加上AI概念股與半導體類股持續受到資金青睞， 美股3月延續偏多看待。