7月份上證指數跌破3000點，整月累跌0.97%，深證成指月內跌1.07%，創業板指跌0.28%，科創50逆勢漲4.39%。恒指累計跌2.11%，國指累計跌3.55%，恒生科技指數累計跌1.06%。國家統計局發佈7月份製造業PMI為49.4，比上月略降0.1個百分點；非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均為50.2，均比上月下降0.3個百分點，經濟總體產出繼續保持擴張。從統計局公佈的6月份經濟資料來看，經濟整體仍呈現出外需好於內需，生產強於消費特徵，6月出口同比增速再創年內新高，但社會零售消費進一步走緩，房地產相關指標也仍有改善空間，顯示宏觀政策仍有待進一步發力。三中全會會議公報發佈，展現出全會在經濟、政治、法制、開放、民生等方向上的全方位、系統性改革部署。三中全會“分析了當前形勢和任務，強調堅定不移實現全年經濟社會發展目標”，提出“落實好宏觀政策，積極擴大國內需求”。中國二季度GDP同比增長4.7%，較前值下滑0.6個百分點，經濟運行溫度下降。7/30中央政治局召開會議，會議對經濟運行的判斷出現變化，從4月的“增長較快、結構優化、質效向好”變為“總體平穩、穩中有進”，並出現“外部環境變化帶來的不利影響增多”、“新舊動能轉換存在陣痛”、“國內有效需求不足，重點領域風險隱患仍然較多”、“下半年改革發展穩定任務很重”等新表述。會議要求加大宏觀調控力度，加強逆週期調節。具體來看，幾方面重要部署值得關注：1）會議對宏觀調控的表述更加積極，下半年或將有增量財政貨幣政策推出。2）內需不足逐漸在居民端顯現，“擴大消費”得到政策層進一步重視。3）新質生產力將是經濟長期的發力點，繼續培育壯大新興產業和未來產業。4）堅持推進高水準對外開放，塑造有利的外部環境。5）持續防範化解地產、地方債等重點領域風險，同時提升資本市場內在穩定性。展望後市，2月份以來的修復行情雖面臨波折但應尚未結束，當前A股市場整體估值仍處於歷史偏階段性底部時期，伴隨下半年穩增長政策加碼結合中長期改革紅利，對A股後續表現無需悲觀。基金操作聚焦國家規劃之政策方向，包含國內大循環、科技創新及碳中和等主軸，配合企業產業競爭力選股，布局相關族群，包含新能源(車)、消費性電子、化工、互聯網、人工智能、半導體、養殖及醫療等。