國泰臺灣低波動股利精選30基金七月份經理人報告

回顧7月份台股， 由台積電及AI概念股所帶動， 台股亦追隨美股走勢， 而目 前美股也同樣走勢持續偏多， 主要受到科技股帶動、 通膨持續降溫與經濟軟著陸 的希望提高等諸多因素影響。 經濟數據方面， 美國在擺脫債務上限干擾、 及物價 回落帶動消費信心回升下， 經濟活動、 就業數據多數高於預期， 包括服務業PMI、 就業相關數據、 密大消費者信心、 耐久財訂單， 此外美國Q2 GDP年化季增率2.4%、 增速比Q1還高， 推動基準利率上行。 通膨方面， 上月美國公布的一系列6月CPI、 PPI、 PCE物價皆低於預期， 且顯示核心通膨進一步降了一階， 帶動通膨 數據公告後， 美債利率往往回落的行情。 技術面來看， 台股年線持續上揚， 年線 趨勢已轉多， 但短線追高風險也隨指數上升， 指數、 個股在7月下旬震盪加劇且 成交量放大， 要留意漲多回檔風險。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到 期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調 整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望8月， 市場普遍認為美國經濟軟著陸希望提高， 短期來看， 上週惠譽(Fitch)調降美國 公債信評， 一度帶動美債大跌、 利率大幅上行並逼近2022年高點， 惟參照前次 2011美債遭降評的經驗， 由於後續對投資人的實質影響有限， 因此預計市場能 逐漸淡化美債降評的影響， 美債利率後續走勢仍回歸美國景氣、 通膨走向， 及 全球主要央行的貨幣政策。 受惠美國核心通膨持續降溫， 且二手車價、 房價、 薪資增幅仍有回落空間， 因此即便上月美國景氣數據優於預期， 但市場對Fed升 息的預期仍變化不大， 9月不升息機率約維持在81.6%， 而11月前累積升息一碼 機率則為32%。 此外考量美國景氣隨高利率水準、 信貸緊縮的影響逐步發酵， 美國景氣進一步加速成長的空間受限， 有望減輕長天期美債利率的上行壓力， 加上美國通膨持續降溫， 預計美債利率有望自高點下滑。 回到台股來看， 在7月 下旬的日成交量開始放大， 走勢也轉為區間震盪， AI相關族群同時出現放量調 節， 可見短線上許多題材股均有逢高調節的賣壓出籠， 因此將有較高的機率會 出現漲多回檔走勢， 此處回檔仍可視為多頭走勢中正常修正型態， 無礙於長線 多頭趨勢。