預估07年營收26.25億元，稅後EPS0.61元

投資建議

2008年「冠德遠見」、「忠順B」、「景上靜」等建案將加入認列，IBTS預估2008年營收48.72億元，YoY+85.6%，毛利率由於新推建案受惠台北縣市房價上漲較明顯，毛利率將由2007年21.7%上升至2008年的29.1%，稅後獲利9.75億元，YoY+226.1%，稅後EPS1.99元，至2008年底每股淨值16.0元，投資建議為區間操作，2008年PBR 0.6X~0.8X。

營運分析

冠德入帳方式採完工比例法(「忠順B」、「冠德遠見」建案採全部完工法)

營運概況

2007年

2007年可依完工比例入帳的建案有「領袖101」、「美麗永安」、「美麗時代」、「美麗景安」、「中山Smile」等建案，毛利率小幅上升至21.7%，IBTS預估2007年營收26.25億元，YoY+26.4%，稅後獲利2.99億元，YoY+92.9%，稅後EPS0.61元。

2008年

2008年預計可依完工比例入帳的建案有「領袖101」、「忠順B」、「美麗時代」、「冠德遠見」、「美麗景安」、「中山Smile」、「景上靜」等建案，2008年推案區域為台北市信義區、萬華區，及台北縣中和、新莊等地區，而在毛利率部分，由於新推建案受惠台北市房價上漲較明顯，毛利率將由2007年21.7%上升至2008年的29.1%，IBTS預估2008年營收48.72億元，YoY+85.6%，稅後獲利9.75億元，YoY+226.1%，稅後EPS 1.99元。

操作建議

IBTS預估至2008年底每股淨值為16.0元，投資建議為區間操作，2008年PBR 0.6X~0.8X。

圖一 冠德PBR走勢圖

資料來源：IBTS整理

表一 冠德入帳個案明細表

營運預估表(單位：百萬元/元)

資料來源：IBTS

投資評等說明