國泰全球品牌50 ETF基金十二月份經理人報告

美國截至12/24當週初領失業救濟金人數為22.5萬人，符合市場 預期，高於上⼀週的21.6萬人，而截至12/17當週續領失業救濟金人 數為171萬人，高於市場預期169萬人，也高於前⼀週的166.9萬人， 雖就業市場緩步降溫中，但請領失業救濟金人數仍處於歷史低檔位置， 顯示勞動市場仍吃緊。美國勞工部公布的11月消費者物價指數CPI年 增率從10月的7.7%下降至7.1%，低於市場預期的7.3%，核心CPI則 年增6%，亦低於10月的6.3%及預期的6.1%，通膨已有穩定下行趨 勢。歐元區12月製造業採購經理人指數PMI終值升至47.8，創3個月 來新高，顯示歐元區供應鏈狀況有所改善。但歐元區11月調和消費 者物價指數CPI終值年增10.1%，雖較10月的10.6%有所放緩，但核 心通膨卻沒有變化，而根據路透調查經濟學家對通膨預估，歐元區 2023年通膨率為6%、2024年為2.3%、2025年為1.9%，通膨下降速 度並不快，歐洲央行升息步伐應維持大步，經濟仍有相當的下行壓力。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。12月份美國消 費旺季表現再締新猷，根據萬事達卡調查報告，年末購物旺季期間 11/1~12/24)，零售銷售額成長7.6％，增幅超出9月時預估的7.1％，反映通膨 對於消費面的影響其實有限，相關消費性類股在高通膨環境下仍有⼀定韌性，如 指數成分股中的全球飲料龍頭可口可樂、多品牌食品飲料巨頭百事可樂，過去⼀ 年仍收漲，顯示民生消費必需品、大品牌公司產品，對消費者來說價格已非首要 考量，高品牌黏著度足以讓公司安然度過全球景氣低迷時期。展望後市，通膨緩 步下行已是市場共識，未來市場情緒更關注於將陸續公布的去年第4季美股財報 狀況，將開始顯著反應經濟下行的衝擊，投資邏輯應選股不選市，以大品牌、大 市值等高品牌價值公司，較能受消費者青睞，在景氣低迷時期仍能維持營收獲利 水準。歐美等主要先進國家經濟將於明年年初進入衰退，並持續⼀段時間，預期 股市波動仍將較為劇烈，建議投資人逢低再逐步加碼並勿追高，或採定期定額方 式長線布局。