國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金二月份經理人報告

上月中國債市收益率呈微幅上行走勢， 數據方面， 1月份製造業PMI符合預期、 非製造業PMI稍優於市場預期， 顯示隨著防疫鬆綁， 產需兩端的經濟活動都有所回升， 另外，受到政策驅動的基建、 製造業等信貸需求也表現強勁， 顯示中國經濟動能逐步回穩， 債市表現受到經濟修復預期而有所走弱， 而資金面來看， 人行持續採行維穩市場的政策方針，總體資金面仍維持平穩， 稍微支撐投資人對債市的信心， 債市整體維持震盪偏升格局， 整月來看， 10年國債220025收報2.91%， 當月上行約 1.25bps； 10年國開220220收報3.092%， 上行約4.3bps。

展望後市， 外部環境方面， 隨著歐美通膨數據高於預期使市場焦點重回升息風險， 市場重新定價歐美央行的利率前景， 中債吸引力持續下降， 預期外資仍偏向賣方；而中國經濟方面， 隨著疫情對經濟的干擾逐步消退， 加上政策面穩經濟措施的效果顯現，中國幾項經濟數據也看到景氣回升的過程， 預估上半年經濟的成長動能仍聚焦在政策面， 後續將關注3月即將召開的兩會， 適逢經濟團隊改組， 政策面可能有超於市場預期的結果， 中國債市利率風險偏上行的可能性高。