國泰道瓊工業平均指數基金三月份經理人報告

美國矽谷銀行在3月10日宣佈倒閉，加上Silvergate與 Singnature銀行，美國在3月上旬的一週之內已有三家銀行倒閉； 美國財政部、聯準會(Fed)則採取行動，3月13日起相關倒閉銀行 的存戶將可領取所有存款，銀行本身則不在保障範圍，若無買家 只能倒閉。美國聯準會(Fed)則在3月22日再宣佈升息1碼，自 2022年3月啟動升息以來，已經升息19碼；就會後公布的利率點 陣圖，多數官員預估2023年終點利率將落在5~5.25%區間，與去 年12月相同，隱含還有1碼的升息空間；Fed在會後聲明強調，美 國銀行體系健全且有韌性，最近的發展可能導致家庭和企業的金 融情勢緊縮，並抑制經濟活動。Fed最新的經濟預估，將2023年 經濟成長率由去年12月預估的0.5%略微下修至0.4%，失業率 4.6%下修至4.5%，PCE物價指數年增率由3.1%上修至3.3%，核 心PCE物價由3.5%上修至3.6%。銀行風暴一度衝擊股市，不過 Fed升息步伐可能因此放緩，統計道瓊、S&P500與NASDAQ指 數在3月份分別上漲1.9%、3.5%與6.7%。

展望後勢，銀行危機發展與Fed升息步伐，將是影響美股走向的關 鍵。在矽谷銀行倒閉後，Fed宣佈成立銀行定期融資計劃(BTFP)，允許 簽合條件之金融機構，以合格的債券面額換取最長一年的貸款；此外， Fed等六大央行透過美元互換協議操作增強美元流動性，頻率並由每週 改成每日。截至3/15日當週，美國銀行向Fed申請貼現金額達1,529億 美元，遠高於2008年高點1,107億美元，反應銀行面臨短期流動性壓力， 所幸最新數據已降至1,102億美元；美國、歐洲政府皆積極介入，加上 已有前車之鑑，此次銀行風暴應不致於重演2008年的金融海嘯。在Fed 的升息步調部份，Fed主席-鮑威爾表示，鑒於銀行業動盪，Fed曾一度 考慮過是否要暫停升息，但由於最近數據顯示通膨壓力居高不下，官員 繼續升息的共識很強，預計今年不會降息；根據CMEFedWatchTool 數據，Fed在5月3日、6月14日、7月26日利率水準可能維持不變，9月 可能降息，到年底前有2碼降息空間。整體而言，美國銀行風暴降溫， 對經濟影響預期有限，且Fed升息步伐謹慎小心，有利美股延續反彈。