國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金十二月份經理人報告

美國11月份消費者物價指數(CPI)年增率由6.2%升至6.8%，創下 1982年6月以來新高，扣除食品與能源的核心CPI由4.6%升至4.9%， 增幅亦為1991年6月以來最高；由於通膨持續攀高，Fed在12/15日公 布利率決議，2022年1月起每月縮減購債(Taper)規模將由150億美元 提高至300億美元，計劃3月正式結束QE；Fed並預估2022年經濟成長 率由9月預估的3.8%上修至4.0%，失業率由3.8%下修至3.5%，PCE物 價年增率由2.2%上修至2.6%，核心PCE由2.3%上修至2.7%；根據最新 利率點陣圖，多數官員預估2022年將升息3碼，2023年再升息3碼。美 國參、眾議院在12月中旬通過將債務上限提高2.5兆美元的法案，此舉 將可為美國政府的舉債期限延長到2023年初。另外，白宮首席防疫專 家-Fauci認為~Omicron變種病毒目前導致的重症情況看來並不嚴重， 但仍需小心應對。整體而言，在對Omicron擔憂降溫下，美股道瓊、 S&P500指數在12月上漲4~6%，並創下新高，NASDAQ指數則小漲 0.7%。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，利用證券相關商 品建立相對應之投資曝險部位，目前基金整體曝險水位約在100.66% 左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準，未來將持續觀察投資組合 追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，變種病毒發展及Fed收 緊寬鬆步調，為影響美股走勢關鍵。美國12/30日通報逾58萬人染疫，創下全 球單一國家日增病例新高，所幸目前觀察Omicron變種病毒雖然以輕症為主， 美國疾病管制與預防中心(CDC)12/28日亦宣佈~無症狀感染者的建議隔離時 間，從10天縮短至5天，以讓民眾重返工作崗位，結束隔離後的5天內若要與他 人接觸，仍需戴口罩5天。Fed主席-鮑威爾則表示~高通膨與疫情為經濟擴張 與就業回復的兩大威脅，Omicron變種病毒對經濟前景構成風險，但預期經濟 仍將快速成長；供應瓶頸將在2022年紓緩，但通膨率仍高於2%目標；Fed預 期將逐步升息，並視經濟發展的情況決定，但不會在縮減購債結束前就宣布升 息；根據CMEFedWatchTool最新預估，3月升息的機率達到56.8%。不過升 息通常意謂經濟取得進展，或是為了控制通貨膨脹，對股市不一定是負面影響； 統計2015年12月至2018年12月期間的36個月，Fed將聯邦資金利率由 0~0.25%升至2.25~2.5%，共升息9碼，期間S&P500指數上漲20.5%，並多 次改寫新高。綜合來說，美國通膨攀升，Fed加快收緊步調，不過整體環境仍 偏寬鬆，2022年美國GDP成長率上看4%，美股後勢高檔有撐。