國泰中國內需增長基金四月份經理人報告

第一季工業企業利潤成長率由10.2%降至4.3%，而營收成長 率亦由4.5%回落至2.3%。利潤成長率下滑的主要原因在於去年3 月基期升高，但從營收和成本的變化來看，經濟復甦動能仍偏弱。 三大產業中，電力、熱力生產和供應業利潤成長40%，營收則成 長5.8%；製造業利潤成長率由17.4%回落至7.9%，營收同比增長 2.6%；採礦業利潤或營收則皆呈現衰退。製造業中，汽車業利潤 大幅成長32.0%，營收則僅成長6.2%。電腦、通信設備製造業去 年因受到美國晶片與科學法案影響，出口大幅下滑，考慮基期因 素，前月利潤總額大幅成長82.5%，但營收亦僅成長6.7%。同時 由於增加基建投資，使有色金屬加工業利潤總額大幅成長57.2%， 營收則成長9.5%。和1-2月相較，1-3月工業企業利潤、營收、 成本，皆略為轉弱，不過和去年整年相較，多數行業仍保持增加 態勢，復甦格局仍延續。

4月製造業PMI較上月小幅回落0.4%，PMI回落主要由新訂單指數 拖累，帶動PMI下行0.6%，但仍在擴張區間；生產指數為近一年 新高，製造業企業生產活動明顯加速；大中小型企業PMI、生產 指數、新訂單指數均保持在擴張區間。新訂單指數為51.1%，較 上月下行1.9個百分點；新出口訂單指數為50.6%，較上月下行 0.7%；企業調查中反映需求不足企業占比下降至59.4%，連續2個 月下降供給方面，4月生產指數為52.9%，較上月上升0.7%，為近 一年以來最高。

採購量指數較上月下降2.2%至50.5%，企業原材料採購活動增速有 所放緩，但處於擴張區間，企業生產意願有所提振，製造業企業生產活動 明顯加速出廠價格指數與購進價格指數同步上行，其中主要原材料購進價 格指數為54.0%，較上月上升3.5%，製造業原材料價格上漲增速進一步 加快；出廠價格指數為49.1%，較上月上升1.7%，出廠價格-購進價格指 數的差值進一步擴張。從庫存看，4月原材料庫存指數與上月持平，產成 品庫存指數下降1.6%至47.3%。4月新出口訂單指數為50.6%，比上月下 降0.7%，連續兩個月處於擴張區間，為2019年以來同期最高水準。進口 端來看，4月進口指數為48.1%，比上月下降2.3%，再次落至收縮區間。