國泰臺韓科技基金二月份經理人報告

2月台股走勢受Fed升息預期與烏俄地緣紛爭影響，全球股市經歷了快速的修正，台股也呈現月線連2黑，從技術面的角度來看，月線仍維持多頭排列若能持續守穩半年線之上，短期的修正並未造成多頭趨勢轉向，但若短期國際局勢持續動盪，則可以利用反彈時機，汰弱留強相關持股。從熱門股票期貨來觀察大盤格局， 2月主要貢獻漲勢多的個股，包含長榮、長榮航、大成鋼、智原；而相對擔任撐盤角色的以中小型股為主，分別是記憶體族群、 IC設計、航運、鋼鐵等族群。特別是因烏俄衝突帶動國際鎳價飆近11年新高，加上美國持續推動1.2兆美元基礎建設，鋼鐵族群在二月下旬國際股市回檔之際相對強勢，回顧2月國際股市，市場受到烏俄紛爭和通膨疑慮的影響，美股也出現大幅度的修正。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重約為 92.76%，期貨持有比重約為 6.94%。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望3月， 在烏俄紛爭暫時趨緩的情勢影響下， 雖目前歐美通膨壓力仍持續， 而市場普遍預期， 聯準會將在本月升息2碼， 全年預期升息6-7碼， 以抑制通膨壓力， 但俄烏造成市場動盪的提前修正， 屆時本月亦可能僅會升息1碼。 Omicron疫情已漸趨生活化， 未來就業、 服務都將漸趨好轉。 對通膨的預期使市場信心滑落，除烏俄影響外， 更需要關注經濟、 通膨、 利率， 三者對未來行情的走勢影響是否能重回多頭的趨勢上。 從法人期權籌碼面切入， 外資在期貨的空方部位期貨接近2萬口的水位， 盤勢趨向仍守穩半年線之上。而選擇權部分， 外資與自營商目前選擇權未平倉淨空單口數也來到2萬口的水位， 後續若淨空單能減碼甚至翻多單， 指數有機會再站穩季線， 技術面目前日線呈現死亡交叉， 短期若跌破半年線仍建議逢反彈調高避險部位， 或降低乖離過大的個股持股水位， 並調高殖利率高的題材族群。