國泰2025到期新興市場債券基金十二月份經理人報告

彭博巴克萊新興國家美元主權債指數反彈、當地公債指數(換成美 元)小漲。市場對新變種病毒Omicron威脅性的擔憂紓緩、中國人行承 諾將擴大對經濟的刺激力道且採購經理人數據超出預期強勁，支撐新 興國家資產買氣。當地公債中，以阿根廷公債上漲領先，持續反應國 際貨幣基金與阿國政府可望於2022年達成新貸款協議的利多。俄羅斯 政府表示普丁總統對與美國拜登總統的會談結果感到滿意，俄公債漲。 另一方面，土耳其政府雖再提出新政策欲提升里拉需求但效果不彰， 土國公債續跌較重。隨著投資人風險趨避情緒紓解，摩根大通新興國 家美元主權債利差下跌。

全球單日新增新冠病例數創紀錄新高，所幸病情相對輕微，市場氣氛偏 向樂觀，年底債市也因新年假期前交投清淡，美國財政部標售公債之需求冷 清，聯準會於年末最後一周沒有購債動作。2021年全球景氣明顯反彈，物價 走高及通膨預期升溫，主要國家債市利率反彈幅度大；利差因素導致國際美 元走強。今年美國經濟成長率將高於疫情前趨勢，且核心通膨持續高於聯準 會2%的目標，研判聯準會將維持相對鷹派的立場，在3月購債結束後，將啟 動升息循環，並可能在年底前執行減資產。

投資組合上月較為波動標的為烏克蘭公債，而墨西哥石油公司及中國地 產公司均呈現反彈，整體投資組合債信狀況仍然良好，尚無償債疑慮，預期 續抱帳上持有之債券直至到期。