沖壓零組件產業之發展評析

沖壓製品泛指塑膠、橡膠、金屬、玻璃或礦物質等材料經過高溫、高壓或高衝擊的過程後所形成一定形狀的物件，在機械產品的加工方法中，依其所需的形狀和特性需求所採用的加工方式，包括鑄造、切削、接合、塑性加工、表面處理、熱處理等，其中，塑性加工法的加工速度快，最適合於大量生產，塑性加工又可分為沖壓加工、鍛造、壓延、拉伸、擠出、轉造等，其中，又以沖壓代工最具代表性，而沖壓代工又可分為剪斷、彎曲、引伸、壓縮和特殊加工等。

塑性加工依加工材料的處理溫度來區分，在室溫狀況下加熱者為冷間加工，加工前將材料加溫到在結晶溫度以上稱為熱間加工，而沖壓加工則以冷間加工為主。由於沖壓代工的加工速度快，成本低，適合於大量生產，並具有量輕、高剛性、品質均一等優點，目前尚無其它種機械加工方式可更有效率的取代沖壓加工製程，故沖壓產品種類將隨著各種下游產業的產品製造所需，進而持續開發不同的新產品。

在沖壓零組件量產過程中，除精密快速的沖壓設備和各個適合的材質外，模具的開發和設計左右沖壓製品的精密度、良率和產能，具關鍵性的重要地位。沖壓模具類別依其製程和工程性質不同，可大致分為單工程沖壓模具、連續加工沖壓模具、複合工程沖壓模具、傳送加工沖壓模具等四大類，而沖模開發所應用的技術則包括資料庫或知識庫、電腦輔助模具量測檢驗，由於模具產業單一、製程精密、投資金額龐大等特性，所以廠商種類也各自不同，包括自用模具製造商、兼營模具製造商和專業模具製造商。

資料來源:同協電子，寶來證券研發部

資料來源:寶來證券研發部　

資料來源:寶來證券研發部 　

一、產品應用範圍廣泛：

沖壓廠商以精密的沖床設備加上完整的生產周邊，使生產的零組件品質達到一致性，同時可發揮其應有的最大產能，沖壓零組件應用面相當廣泛，包括半導體、電腦、電子、通訊、家電等產業。

二、存貨跌價風險小：

由於沖壓零組件廣泛應用於各類電子產品，且因各種電子產品的種類、功能、尺寸不一，所需的零組件的材質、厚度和精密度亦有所差異，客戶針對本身的需求委託沖壓廠商開發、設計模具，經試模完成後即下單大量生產，故存貨跌價的風險不大。

三、原料來源穩定：

過去國內沖壓廠商所使用的原料大部份仰賴進口，近幾年來由於一些相關業者投入原素材如鐵板、不?鋼、馬口鐵、鍍鋅板、銅料等一般厚度的材料開發和生產，其品質亦佳，故原料來源穩定。

四、客戶來源穩定：

由於沖壓零組件廠商多應用於半導體、電腦、電子、通訊、家電等3C產業，且隨著3C產業的快速發展而推陳出新，且未來朝向輕薄短小的產品發展，由於沖壓零組件廠商須於投產前先依客戶訂單的需求設計模具，並在開模、試模、修模等過程中，皆須與客戶交換意見，以確保產品良率和精密度，多具備長期合作的關係。

資料來源:寶來證券研發部

一、原料價格波動：

就金屬沖壓廠商而言，其生產所需的主要原料包括鍍鋅鋼板、不鏽鋼、銅料、鐵板等，而價格長隨景氣循還環而有所波動，所以在成本轉嫁上， 須與客戶簽訂協議書，在銷售價格上須視原料價格的變動進行調整，以避免原料價格大幅提高而侵蝕獲利。

二、勞工和土地成本增加：

近年來由於國內產業結構轉變，多由製造業轉為服務業，加上土地使用成本高居不，導致下游客戶因經營成本增加，而紛紛移至東南亞和中國大陸等相對較低廉的地區，沖壓業者為就近服務客戶，亦須在海外設立據點，以避免客戶流失。

三、價格競爭劇烈：

由於沖壓業者競爭者眾，多屬中小企業，國內家數多達上千家，其生產品質優劣不一，對品質要求不高的產品往往削價競爭，造成毛利率的下滑，因此必須不斷的提昇研發技術，以爭取大型客戶的訂單，並透過良好的製程管理，有效降低生產成本，並開發多樣化且高精密度的產品。

一、設備自動化：

由於國內正面臨人工缺乏、工資高漲的勞動就業市場，高成本、低效率的傳統單工程沖壓加工已無法面對當前的競爭，而必須使用多工程連續式自動化沖壓加工，以提昇產能，降低成本，目前隨著電腦軟體的技術、製程控制器和各種尖端感測器的發展，無論在模具設計、自動化加工、影像檢測等皆已朝向自動化的生產過程。

二、引進高速設備：

沖壓產品的生產效率主要取決於沖床的加工速度，為提高生產效率，採用高衝程數的沖床乃是市場競爭的利器，目前高速沖床的加工速度已由500SPM(Stroke Per Minute)發展自1,500SPM。

三、產品精密化：

在全球電子產品朝向輕薄短小、功能多元化的發展，沖壓產品亦隨著精密化的發展，既有的C型沖床和傳統加工母機已無法滿足目前發展效能，投入更多的研發成本，引進更精密的沖床、製模和檢測設備將是未來發展所需。

資料來源:台灣經濟新報，寶來證券研發部

貳、償債能力

表六：

資料來源:台灣經濟新報，寶來證券研發部

參、經營能力

資料來源:台灣經濟新報，寶來證券研發部 　

鉅祥為沖壓金屬零件模具廠，發展初期以消費性電子產品為主，包括家電用品的插座和開關、汽車音響固定架、按鍵開關、數位相機充電器、電池座、DVD/VCD主軸馬達等，90年進入電腦零組件領域，包括PC和NB的連接器、通用匯流排(USB)、介面卡插槽、CPU插座和散熱器、印表機串列埠、鍵盤等，主要客戶有AMP、MOLEX和國內的鴻海、宏?等，98年則跨入通訊零組件的領域，包括行動電話連接器、收話器、揚聲器、按鍵、麥克風、天線等，客戶包括MOTOROLA、SONY、SHARP和國內的台達電、美律等，2000年出貨比重電腦零組件佔39%，消費性電子零組件佔26%、通訊零組件佔21%，1999年共開發模具452套，2000年則開發530多套。

同協以金屬沖壓零件和模具為主(約佔75%)，從消費性電子的支架、隔片，發展到通訊產業的視訊轉換器和電視調頻器用的外框，以及半導體產業的二極體用的接線片，繼光電產業興起後，則陸續開發40倍速以上的光碟機用的上下蓋、主框架和馬達座，2000年出貨比重光電零組件佔42%，半導體暨消費性電子零組件佔21%、通訊零組件佔11%，如以尺寸區分，其大型沖壓件約佔42%，中型沖壓件約佔30%，小型沖壓件約佔28%，2000年共開發模具100多套；另外，在生產成品(約佔15%)方面，則包括黑晶爐、電暖器板和磁帶機等。客戶亦多為國內外知名廠商，如飛利浦(14%)、通用器材(13%)、湯姆生(9%)、休斯(8%)、華碩(9%)、建?、達威光電等。

金利亦以以金屬沖壓零件和模具為主，約佔營收96％，為中日合資的公司，由國內工具機大廠建德工業和日本前三大精密模具與沖壓零件生產廠商鈴木株式會社所共同設立，目前建德與鈴木持股比例約22.42%和20.83%，金利以生產資訊和通訊產業最上游的基本元件為主，包括IC散熱片（26.2％）、電晶體導線架（16.3％）、連接器（11％）、LED導線架（11％）、繼電器（16％）等，2000年模具開發約40餘套，未來將積極跨入手機連接器的開發。主要客戶包括飛利浦(24％)、台中三洋(11％)、OMRON(10％)、柏恩氏(7%)、光寶、華容等，目前內銷比重約82％，外銷比重約17％。

鉅祥在海外設立工廠，以就近服務客戶，分佈廣泛，除了台灣總廠外，在馬來西亞、墨西哥、上海和泰國皆有設廠，皆已開始獲利回饋母公司，2000年與台達電共同在東莞設新廠(約各佔50%股份)，以進軍大陸市場。

同協目前有台灣新莊廠和大陸昆山廠，分別展開擴建計劃，新莊將擴建二廠，預計第一期工程將在2001年6月完工，廠房使用面積將從目前的800坪增加至2,100坪；另外，2000年8月已正式運作的昆山廠，將規劃昆山二廠，可望在2001年Q4完工，預計廠房使用面積將從目前的1,800坪提昇至3,200坪，合計兩岸的廠房使用面積目前約2,600坪，2001年可達5,300坪，擴充約一倍。

金利則成立香港金利佳，持股約40%，以投資大陸深圳廠，另外亦透過BVI轉投資的杭州廠，以服務客戶。

資料來源:台灣經濟新報，寶來證券研發部

就國內主要沖壓零組件廠商鉅祥、同協、金利相比較，在營收和獲利方面，以鉅祥規模最大，獲利亦最佳，2000年EPS約5.05元，其次為同協的2.58元，以及金利的1.18元；在研發方面，2000年鉅祥開模速度達530套，亦遠高於同協的100餘套，以及金利的40餘套；在產品和全球佈局方面，鉅祥最為廣泛，其次為同協、金利；所以在整體評估方面，以鉅祥前景最為看好，其次為同協，最後為金利。