統一全球動態多重資產基金五月份市場回顧與操作策略

5月全球股市在美國債務上限擔憂降低、區域性銀行危機未再惡化，加上Nvidia 大幅優於市場預估的財報利多帶動下回升。聯準會6月升息機率降低，歐洲各國 通膨也陸續降溫，以長期架構而言，聯準會鷹派升息階段已過，股市進入評價修 復及獲利復甦階段。目前全球股市仍以評價修復為主要動能，預計下半年市場將 更聚焦在獲利動能。在總體經濟仍有疑慮下，具結構性改變、且長期趨勢明確產 業獲利將更值得期待，也成為市場投資焦點。債市方面，美、歐中經濟放緩，貨 幣政策有放鬆理由。 5月各主要債券普遍走跌，主因為經濟數據多優於預期及對 美國債務上限談判的樂觀情緒增加；而具僵固性的通膨也讓市場意識到央行可能 沒有如先前預期的寬鬆空間。核心PCE高於預期，市場似乎預期聯準會7月利率 會議前將再升息25個基點。在債務上限談判過後，美國財政部將發行新債以補充 資金，市場買氣將對債券收益率曲線及流動性造成影響。展望後市，若無更明確 證據證明需要更高的利率以壓抑經濟，則利率進一步上升空間有限，對存續期亦 中立看待。預期非投資等級債及新興市場債將有表現機會，加上利息收入考量， 可適度提高風險債券配置。

基金整體股票部位(含ETF15%-20%)降至70%-75%間。因應市場風險偏好轉佳， 增持風險性資產部位，聚焦高獲利率以及具強勁現金流的權值股。債券總比重降 至約13%左右，仍以新興市場債居多，產業主要為能源、公債及原物料。