景順三至六年機動到期優選新興債券基金十一月份經理人報告

本基金於10月中旬進場，在11月中旬完成本基金投資組合建構。投資組合平均信評為BBB-。投資組合完成建構後的市場仍呈現震盪格局，包括通膨預期持續以及新的變種病毒出現均影響投資氣氛。本基金在建構時，除了持有將近七成的投資等級債之外，也透過廣泛布局的方式來分散集中度風險與降低投資組合的波動。總持有檔數為79檔標的。在產業當中，比重最高的是金融業，其次為能源產業，分別為24.5%與20.5%；而這兩個產業的布局皆以投資等級債的標的為主。在國家方面，比重最高的是印度，其次為中國；在中國的布局當中，主要為投資等級債。在產業當中，投資中國的產業多為金融產業，且多數標的為類主權機構。在表現方面，11月份新興市場主權債指數下跌1.84%，新興市場企業債指數下跌-0.55%；受此影響，本基金11月份下跌(依費用前的美金基礎計價)，表現優於新興主權債指數，但落後新興市場企業債指數。以區域別來看，表現最好的區域為中東區，然而大多數的區域表現為負貢獻；以國家別來看，瑞士、澳洲與印度表現最佳，但哥倫比亞、土耳其與烏克蘭則表現較差。
展望未來，新的變種病毒Omicron可能會拖累全球經濟復甦、增加市場的波動度以及進一步拖累原物料的價格。然而，企業的資產負債表目前已經恢復許多，整體財務槓桿情況改善，也已低於去年疫情爆發之前的水準，因此只要新的變種病毒沒有導致更嚴峻的情勢，我們預期基本面與評價面都會持續改善。