國泰人民幣貨幣市場基金二月份經理人報告

資金需求回升，貨幣市場曲線上移且平坦化，關鍵的 DR007利率回到政策利率附近波動，利率價格，Shibor隔 拆月線收高10bps至2.0830%；DR007月線幾近收高27bps 至2.4209%，10日平均值收在2.2001%，高於政策利率的 2.00%，創2021/9以來高，因短期資金偏緊，DR001與 DR007在2/7~2/9、2/20~2/21共5個交易日出現倒掛， 2/7倒掛幅度為2021/1以來最大的14點，資金收緊效應傳 導致，R007與DR007利差10日平均由1月底的 9bps→33bps，銀行向非銀行金融機構融出資金量下降；3 個月Shibor收高7bps至2.4370%、AAA+同業存單殖利率 收高15bps至2.5401%；1年期同業存單AAA+殖利率收高 18bps至2.7450%，與1年期MLF利差平均由-23bps上升 至-10bps。

中國高頻指標顯示經濟正在回歸正常化過程，然近期諸 多大型企業發布季度與年度虧損逾預警或錯綜的短期展望， 上半年的經濟成長動能主要是由政策透過國有企業推動基建 或高技術製造業投資形成，家庭與個人消費前景不確定性較 高，投資人等待更為正面的經濟數據佐證經濟好轉，現階段 的基本面多屬於預期層面波動；隨著短率回升至政策水準附 近，資金緊張程度將有所減弱，但可能朝長債利率傳導。利 率上行最大不確定性或關鍵在政策面，即投資人對3月兩會 及其後的評價，鑒於新一屆政府換屆，政策可能超越市場預 期，利率風險偏上行的可能性高。至於在基金投資策略上 是以滿足投資人流動需求為前提,若有淨申購資金則積極調 整投資組合以提高基金收益率。