上個月長天期美債利率主要受經濟數據、 通膨預期、 Fed利率政策展望影響， 整體走勢延續6月FOMC會議後的格局， 在Fed、 ECB等多數全球央行快速升息下， 市場保守看待後續景氣動能， 帶動長天期美債利率下行。 經濟數據方面， 7月公布之消費、 投資、 製造業PMI、 第二季GDP等數據陸續反應下滑的景氣動能， 帶動長天期美債利率下行；就業數據則反應勞動市場依然緊俏， 雖然優於預期的就業數據公布帶動長天期美債利率走高， 但往往又隨市場上修升息預期、 帶動景氣擔憂而回落。 通膨預期、 及Fed利率政策展望方面， 由於7月FOMC會議升息3碼後， 隨政策利率接近「 中性」 水準， 委員們認為接下來需要更審慎評估政策利率對景氣的影響， 暗示升息速度可能放緩， 市場認為有助緩解景氣壓力，帶動通膨預期於7月回升， 但因原物料價格持續下行， 壓抑通膨預期回升幅度， 也使市場對本輪升息循環「 終端利率」 水準不至於再顯著回升，因此整體仍帶動長天期美債利率下行。 合計一個月， 長天期美債利率於7月中上旬呈區間震盪， 7月下旬後因經濟數據、 FOMC會議結果的帶動，突破區間下緣後走低。 10年期美債利率一個月大幅收斂36.42 bps至2.6487%， 30年美債利率則收斂17.30 bps至3.0097%。 美債利率曲線方面， 反應市場對短期景氣的擔憂， 2Y10Y利差一個月再度大幅收斂29.53bps至-23.57 bps；但Fed有望放緩升息步伐、 及原物料價格持續回落，市場期待短期通膨壓力過後可望降息、 帶動景氣動能回升， 5Y30Y利差反而回升18.89 bps至33.37 bps。 信用市場方面， 7月FOMC會議結果帶動市場風險情緒回溫， 國際股市反彈、 公司債信用利差下行， 整體美國投資級公司債信用利差收斂11.67 bps， 除AAA級利差收斂3.64 bps幅度較小以外， 各評級的投資等級公司債利差收斂10~12 bps差異不大。 產業方面， Fed預計放緩升息步伐、 及市場對景氣的擔憂持續下， 醫療、 大宗消費品、 科技等利率敏感、 及防禦性的產業債利差一個月收斂14~16bps表現居前；原物料持續下跌則拖累材料債利差收斂1.84 bps表現最差。
 
長天期美債利率仍主要受景氣、 通膨、 Fed利率政策展望影響， 由於8月沒有FOMC會議， 市場將有2個月的時間觀察景氣動能、 及通膨回落速度， 預計長天期美債利率波動有望減小， 並暫時維持區間震盪格局。 通膨預期方面， 因油價於7月持續回落， 預計8月將公布之各項7月通膨數據將首見明顯降溫， 有助帶動通膨預期進一步下降， 惟須留意薪資、 住房通膨的上行風險。 經濟數據方面， 雖油價已下跌一段期間， 但傳導至消費端汽油價格、 及最終帶動消費者信心仍需時間， 預計8月份公布之需求面相關經濟數據仍疲弱， 惟就業數據可能因勞動市場仍緊俏而降溫速度緩慢。 Fed利率政策展望方面， 隨通膨預期於6月後回落、 原物料價格持續下行， 通膨螺旋的風險降溫， 使「 終端利率」 的須大幅上型的風險有所收斂， 但因僵固性通膨仍高於Fed目標， 供給面改善幅度、 通膨回落速度有限情況下， 不宜過早將升息速度放緩解讀為降息訊號。 在信用利差方面， 隨通膨下行的能見度上升， 市場風險情緒持續回溫， 預計公司債利差仍有下行空間， 惟各評級、 產業的相對表現將反應市場對景氣展望的看法， 由於通膨仍處高位、 且結構廣泛下行速度慢， 短期內央行壓抑需求的目標不易改變， 有利帶動吸引資金往高評級、 或防禦性產業債靠攏。